恒安国际跑赢行业评级 目标价68.5港元

中金公司最近发布了一份报告，揭示了恒安国际（股票代码：01044）在卫生用品业务方面的一些重要动态。公司在第三季度（简称“3Q19”）的卫生巾收入有所下滑，但相较于上半年的降幅已经有所收窄。为了调整销售策略，公司在6至8月份主动减缓了电商销售步伐。8月份，公司对包装和规格进行了调整，随后重启线上销售。目前看来，线上销售和线下经销商的进货情况都已逐渐稳定下来。公司预期在第四季度，卫生巾的销售情况将持续改善，但全年要实现正增长仍面临挑战。

展望未来，该行对恒安国际的前景持乐观态度。预计渠道假货问题和线上同质化竞争的影响消除后，公司的卫生巾销售有望在明年实现恢复性增长。公司在第三季度的纸巾收入出现了良好的增长势头，主要得益于高端产品的强劲表现以及市场费用的投入加大。当前纸浆价格处于低位，公司也采取了一系列促销措施来回馈消费者。虽然目前尚未发现大规模的价格战，但在纸浆价格低迷的背景下，四季度竞争可能会进一步加剧，也可能导致公司的费用率上升。公司的纸尿裤业务在第三季度跌幅持续收窄，主要得益于电商渠道和高端产品的占比不断提升。预计纸尿裤板块的收入增长有望最早在明年实现正增长。

中金公司维持对恒安国际的“跑赢行业”评级，并设定目标价为68.5港元。该报告不仅揭示了恒安国际的当前业务状况，也为投资者提供了有价值的参考信息，对于关注卫生用品行业和恒安国际的投资者来说，无疑是一份重要的阅读资料。