恒安国际上调至中性评级 目标价49港元

小摩发布报告，对恒安集团（股票代码：01044）进行了评级调整，将其从“减持”提升至“中性”，并设定了每股49港元的目标价。这一调整主要是基于对风险与回报的重新评估，以及恒安集团估值的吸引力。报告认为，恒安集团的基本面因素已经得到了充分反映。

该行对今年的销售和盈利预期进行了调整，销售预测上调4.1%，而盈利预期则下调8.2%，这两项数据均低于市场预期。这主要得益于卫生巾业务的复苏以及木浆价格在第三季度的回落，这些因素有望带来盈利的上升空间。若木浆成本能在下半年再降低20%，那么这将有望推动全年的盈利增长达到8.5%。

尽管恒安集团的增长势头目前略显平缓，但小摩依然看好该集团的前景，认为其有能力在竞争中胜出。这是因为恒安集团的经营溢利和股本回报率分别高达20%和18%，显示出强劲的盈利能力。该行认为，集团的主要增长催化剂将来自于卫生巾销售的增长、纸巾业务的利润扩张、股份回购以及新产品的研发和成功推出。

值得注意的是，恒安集团的股份现价相当于2020年的市盈率预测只有13倍，处于过去五年的低位。公司的自由现金流率和股息率分别达到8%和5%，显示出强大的财务实力和良好的投资价值。这一系列数据使得恒安集团在未来的竞争中具有较大的优势，值得投资者密切关注。

小摩对恒安集团的前景持乐观态度，认为其风险与回报之间的平衡已经变得更为合理，同时估值也显示出吸引力。投资者在考虑投资时，可以将恒安集团作为一个重要的选择。