亨通光电(600487)海缆、光纤连续中标 海外市场再有斩获

贵公司已在海缆行业崭露头角，连续中标重要项目，不断开拓新的利润增长点。在全球海缆领域，贵公司成功攻克了多项世界性技术难题，特别是在500kV海底输电方面，展现了公司在该领域的卓越技术实力。随着公司不断突破技术壁垒，行业地位日益稳固。

随着光纤光缆市场的供需两旺，贵公司的“光棒-光纤-光缆-ODN”纵向一体化生产能力得到了充分发挥。受益于宽带中国战略和中国移动的固网宽带建设发力，国内光纤光缆市场量价齐升，公司的业绩也随之水涨船高。最近，公司中标中国电信光纤集采，更是验证了光纤光缆行业的繁荣趋势，将对公司的综合毛利率和净利率产生积极影响，从而大幅增厚2017年的业绩。

贵公司还抓住了“一带一路”政策的机遇，成功中标泰国电信基础设施升级项目，中标总金额达1759.81万美元。这一项目的实施将使24700户泰国居民的互联网速度得到全面提升，同时也推动了公司的国际化战略实施。

基于以上优势，我们维持对贵公司的“买入”评级。随着预制棒产能的提升和光纤光缆采购价格的上涨，公司的毛利率与净利率水平有望持续改善。我们预测，2017至2018年归属于上市公司股东的净利润分别为23.33亿元和24.63亿元。考虑到光通信行业的高景气度以及宽带提速等国家战略的快迅推进，给予贵公司2017年动态PE 15倍估值，6个月的目标价位为28.20元。

投资总是伴随着风险。2017年上半年，龙头光纤光缆企业的光棒新增产能投放以及下半年光棒反倾销政策到期，这是我们需要关注的主要风险因素。尽管如此，我们对贵公司的前景依然充满信心。

贵公司在海缆和光纤光缆领域都展现出了强大的实力和潜力。我们期待贵公司在未来能够继续发挥自身优势，抓住更多机遇，实现更大的发展。