交银国际：中国铁建维持买入评级 目标价降至6.33港元

交银国际最近发布的报告深入剖析了中国铁建（01186-HK）的最新财务数据。报告显示，按照中国会计准则计算，公司在20年三季度实现的净利润达到55.63亿元人民币。由于少数股东权益的同比增长率达到了惊人的41.1%，导致净利润的同比增速从上一财年的同期的16.5%放缓至2.9%。累计至前九个月，公司的净利润仅同比增长1.3%，总额达到148.79亿元。

值得注意的是，尽管面临一些财务挑战，中国铁建在业务增长方面仍然表现出强劲势头。在前九个月，公司的新合同和未完成合同总额均实现了显著增长，同比增长率分别达到了24.7%和24.4%，这一表现远超过其竞争对手。该行预计，由于房地产开发的高利润贡献减少，公司在全年的毛利率将略有下降。管理层指出，前九个月的经营现金流出同比增加了56.5%，尽管这一增长部分源于房地产预付款的增加以及施工建设的现金流转正，但也反映出公司运营效率的积极改善。

即便是在传统淡季中，公司依然展现出强劲的增长势头。前九个月，新合同价值显著增长，尽管去年同期基数较高。该行对未来前景保持乐观，预计中国铁建在2021年的整体收入（尤其是铁路和市政部门）将保持稳定增长。虽然该行小幅调整了未来几年的盈利预测，但由于对市场的积极预期，将目标价从9.80港元下调至6.33港元，这主要是基于其4.2倍的2020年市盈率。尽管面临一些短期财务挑战，但该行依然维持对中国铁建的买入建议。总体而言，该行对中国铁建的前景充满信心，并认为该公司在未来将继续保持其在行业中的领先地位。