凯普林明日上会：净利润增速从456%降至24.37%，未上市就业绩“变脸”？

【凯普林即将科创板上市：利润增长呈现起伏，科创成色待考】

出品：公司研究室IPO组

文：曲奇

随着科创板的日益繁荣，又一家科技企业即将迎来重要时刻激光器领域的凯普林即将上会。其业绩变化引人注目，尤其是净利润的增长情况更是备受关注。

回顾凯普林的发展历程，这家公司自2003年成立以来，一直专注于激光器领域的研究与制造，产品线覆盖半导体激光器、光纤激光器及超快激光器。尽管在诸多公司中属于老牌企业，但凯普林的上市之路却颇为曲折。早在2016年，凯普林便启动了上市辅导，但因种种原因，最终于2023年重新出发，此次目标直指科创板。

令人瞩目的是，凯普林在报告期内展现出了强劲的收入增长势头。从2021年至2023年，其收入年复合增长率高达49%，且主要得益于光纤激光器业务的快速增长。与同行业公司相比，凯普林的光纤激光器业务收入增速显著超过行业平均水平，这背后的原因，除了技术实力的积累，还有公司灵活的市场策略。凯普林通过采取低价、高性价比的竞争策略，迅速在市场中占据了一席之地。

随着业务的快速发展，凯普林的业绩也呈现出一定的波动。尽管在2022年实现了归母净利润的扭亏为盈，但在即将到来的2024年上半年，公司预计收入增速和归母净利润增速均有所放缓。这引发了市场对凯普林是否会出现“业绩变脸”的担忧。毕竟，未来能否保持高速增长，是市场对凯普林的最大疑问。

值得一提的是，凯普林在回复监管问询时表示，作为光纤激光器领域的新进入者，公司确实采取了低价策略以快速占领市场。但随着市场竞争的加剧和技术的不断进步，未来若凯普林调整策略或面临更大的挑战。尤其是在毛利率方面，由于低价策略，凯普林的毛利率一直受到压力。未来凯普林如何在保持竞争力的同时提高毛利率，将是其面临的重要课题。

总体来看，凯普林作为一家科创企业，其业绩的起伏也反映了科技行业的竞争之激烈。此次上会，不仅是凯普林的一次重要机遇，也是市场对其科创成色的一次重要考核。未来，我们期待凯普林能够凭借其技术实力和创新能力，在科创板大放异彩。凯普林公司在光纤激光器领域的成绩斐然，其毛利率从三年前的约百分之一点七至去年的近三分之一增长。尽管在半导体激光器领域表现同样出色，但相较于半导体激光器的高毛利率，光纤激光器仍是公司综合毛利率的短板。尤其是在锐科激光作为国内光纤激光器行业领军者的去年收入和毛利率双双下滑的情况下，凯普林的表现更为突出。

据公开数据，凯普林公司在过去几年经历了艰难时期，其净利润在扭亏为盈的道路上历经波折。从公布的财务数据看，公司在净利润方面实现突破性的增长，2023年的成绩更是亮眼，较上年增长了惊人的百分比。尽管公司在业绩上取得显著增长，但在近期，其净利润增速却有所放缓。尤其是在今年第一季度，归母净利润出现下滑趋势。尽管如此，凯普林公司对未来充满信心，预计在未来一段时间内收入将保持稳健增长。

深入探究其背后的原因，凯普林公司在费用端投入了大量资金，包括销售费用、管理费用以及研发费用的投入。这种策略确保了公司的净利润保持稳定增长。作为一家有着二十年历史的公司，凯普林经历了市场的考验和磨砺。投资者在考虑投资这家公司时，除了看到其高速增长和盈利趋势之外，还需关注其未来的不确定性。对于这家公司未来的表现，投资者应保持警惕，避免在上市后遭遇业绩变脸的尴尬局面。总体而言，凯普林公司在光纤激光器领域的表现引人注目，其未来的发展趋势值得持续关注。