联芸科技IPO：利润波动经营能力指标远低同行、关联交易占比较高独立性再被问询

联芸科技成功通过IPO审查，聚焦关注于其业绩波动及关联交易的问题

中宏网股票讯，上海证券交易所上市委员会近期针对联芸科技（杭州）股份有限公司（简称联芸科技）进行了第14次审议会议。该会议对联芸科技的业绩波动、AIoT业务可持续性以及关联交易等核心问题进行了深入审查。作为新“国九条”后的首家沪市IPO上会企业，此次审查对联芸科技的各项运营情况给予了高度关注。

关于业绩波动问题，联芸科技近三年的利润经历显著波动。其最近三年的营收虽然持续增长，但利润却呈现大幅波动。特别是其利润指标远低于行业平均水平。这引发了市场对联芸科技经营能力的质疑，以及对其未来业绩是否会出现大幅波动或下滑的担忧。对此，上市委员会要求联芸科技提供关于业绩波动的应对措施和未来发展规划的详细解释。针对AIoT信号处理及传输芯片业务对主要客户业务的可持续性，也提出了持续的关注和问询。

联芸科技的关联交易问题也再次受到关注。基于合理的商业或生产经营需求，联芸科技向关联方销售的金额逐年增长，且占营业收入的比例较高。此类关联交易可能引发造假和虚增收入等问题，监管对此始终保持警惕。证监会曾明确指出，对于与控股股东或实际控制人之间的关联交易占比较高的情况，拟IPO企业应充分说明关联交易是否影响经营独立性，是否存在利益输送等情形。尽管注册制下《首发问答》已成为历史，但联芸科技与E公司之间的关联交易现象仍被监管层反复询问。值得注意的是，联芸科技与主要股东海康威视之间的关联交易也引起了市场的关注。市场对联芸科技是否存在对关联方的重大依赖及其对未来经营独立性的影响表示关切。

在此背景下，联芸科技需要向市场清晰展示其经营策略、业绩波动原因以及关联交易的必要性。如何解决业绩波动和关联交易问题，确保经营的独立性和可持续性，将是联芸科技未来面临的重要挑战。对此，上市委员会将持续关注并严格审查联芸科技的各项运营情况，以确保市场的公平、公正和公开。透视一票否决权的消失：联芸科技与海康威视的关联交易变迁

曾经掌握着一票否决权的海康威视，如今对联芸科技的影响是否依然显著？这背后的故事引人深思。

所谓的“一票否决权”，在风险投资领域，其实质是投资人在某些与公司利益相关的重要决策上拥有绝对的否决权。对于联芸科技而言，海康威视曾拥有的特殊权利包括董事会层面的一票否决权以及其他多项特权。随着《关于联芸科技（杭州）股份有限公司有关股东特殊权利约定终止的补充协议》的签署，这些特殊权利已全部失效。

尽管表面上看，联芸科技与客户E之间的关联交易占比在票否决权终止后有所下降，但实际情况是，2023年的关联销售额同比增幅高达47.56%，显示出海康威视对联芸科技的影响并未因一票否决权的终止而完全消除。不仅如此，联芸科技的经营管理团队与海康威视存在不少交集，这也让人对联芸科技的独立性产生疑虑。

联芸科技在选择上市时面临的市值和营业收入标准，以及经营活动现金流净额的要求也值得关注。公开信息显示，联芸科技最近三年的经营现金流状况并不理想，这对其估值合理性提出了挑战。是否存在通过提高估值以规避现金流指标不达标的情形，同样值得深入探讨。

联芸科技和海康威视的关系错综复杂，一票否决权的背后隐藏着更多的商业逻辑和故事。投资者在做出决策时，必须全面考虑各种因素，谨慎而行。文中所述内容均源于公开信息，不构成任何投资建议，操作风险自负。