A股三大股指全线走强：创业板指涨近5% 北向资金净流入近80亿元

　　A股三大股指今日线走强，其中创业板指表现最强，收盘大涨4.84%。两市合计成交超过9000亿元，行业板块涨跌互现，医药与科技类股票涨幅居前。今日净流入79.87亿元。(点击查看>>沪深港通资金流)

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　国泰君安证券换个视角看疫情，一致预期可能需哪些修正

　　疫情的发展是客观事实，股票市场的走势取决于客观事件的预期变化。当前市场一致预期先下后上，我们认为1)“下”的时间会短于预期；2)下跌之中孕育着较大的机会。核心判断源于四大视角。综合四大视角，我们认为指数调整空间在5%，会较快完成，并进入筑底阶段，建议关注下跌中孕育机会。

　　视角1:历史复盘球百年大型流感。从历史上看，三大结论1)历史上，影响时间6-24个月；约3-6个月内达到高峰期。2)历史上，阶段冲击为主，不改变市场趋势。3)历史上，A股下跌基本在2个月完成，跌幅不大于10%。若基于此推，下跌空间约为7.5%(这也是市场一致预期的来源)。

　　视角2:不应忽视可能的政策对冲。根据我们的预测，2020年前三个季度的负面影响最大约将为-1.2%、-0.4%和0%。，我们也应充分关注，2020年这一关键年份，预计货币、财政和产业等支持政策的影响将形成有效对冲。

　　视角3:股权风险溢价(ERP)或压低估值4-5%。复盘SARS和H7N9，A股ERP往往表现为先升后降，最高的上升幅度在1%左右。中性假设下，我们预期股权风险溢价上升1%，降息降准带动无风险利率下行0.5%，这就意味着ERP会上升至5.88%，指数PE下行4-5%。

　　视角4:富时A50的表现参考意义需要收窄2-3%。复盘近2年的外部事件冲击，富时A50的方向指引有效，情绪动量的放大在历史上也是显而易见的。历史上，富时A50指数的下跌空间往往超过上证综指大约2%-3%。

　　中金公司疫情高峰期是市场表现企稳一个“分水岭”

　　春节假期期间，受新型冠状病毒疫情持续发酵影响，海外市场和风险资产普遍承压，避险资产受追捧，10年美债逼近去年9月低点1.5%，使得3m10s再度倒挂，实际利率更是重回负区间并创2013年5月以来新低。与此，资金流入股市减缓，流出美国、新兴特别是韩国流出明显、回流债券。整体看，春节期间，美元计价下，债>股>大宗；VIX多头、比特币、主要债券和黄金领先；韩国、港股、铜和巴西落后。板块层面，美股仅有零售、公用事业、软件服务上涨，半导体、能源、运输大跌。

　　除了疫情和由此带来的市场波动之外，春节期间海外市场还有一些其他比较重要的事件值得关注，如英国正式从法律程序上退欧(1月31日)、美联储1月FOMC(1月30日)和欧央行议息、美国总统弹劾进程、美国大选选情、美股四季度业绩期等。

　　兴业证券“疫情坑”如何成“价值投资胜负手”？

　　兴业证券首席策略分析师张忆仍维持“2020年先抑后扬、全年看多”的判断，出现极端情况的概率较低、后续下行空间并不太大；1)1月份后期出现的疫情风险只是使原本预测的“倒春寒”行情调整提前，并不改变中期行情判断——全年先抑后扬，上半年“螺蛳壳里做道场”；2)展望后市，A股和港股市场短期或受困于“疫情担忧”，但出现极端情况的概率低、下行空间并不太大，基于基本面和风险偏好，2020年疫情导致的行情波折都不应该比2019年中期的调整更深。