如何遇见十倍股？人均GDP里寻找行业逻辑
十倍股的诞生服从行业大趋势，世界各国经验亦是如此，从人均GDP逻辑里寻找十倍股行业将事半功倍。2001年中国人均GDP突破1000美元之后进入了消费升级周期，旅游、教育、科技、物流、环保、文化娱乐、医疗保健已经进入了最佳时期。
《证券市场红周刊》编辑部张宇寒笑同学，前三期咱们都飘在云端，大谈业绩、估值之类的高大上话题，这期怎么着也该接接地气了。来点儿干货，将来我们会在哪里遇见十倍股？哪怕是5倍股也行了。
十倍股研究中心黄寒笑看看，你还是底气不足，觉得十倍股可遇不可求吧？十倍股写到第三期，经常看到人们一个说法是，你们别讨论啦，讨论了也白搭！因为遇不见十倍股。我觉得您遇不到十倍股，是否有遇不到的逻辑？那么我们就不讨论某些人为什么遇不到十倍股了，我们主要还是讨论如何遇到十倍股！
张宇我倒是遇见过几次，却也只有短短一段情缘，可惜了。这必须上升到人性的高度了，因为熊市末期那种惨烈下跌的悲壮，又有几个左侧的投资者能够hold住？
黄寒笑是否有能力持有直到十倍以上的收益，这个是很难的，除非有一个完整的系统思维能力。仅仅是选股能力强，在市场剧烈波动中也经常会被“洗”出来！不过，我们关于2000~2013年底857家十倍股统计信息也说明，只要时间足够长，猴子和猩猩是可以战胜人类的，人类战胜人类却是极为艰难的！
张宇又扯到高大上的心态了，每个中国人只要炒股时间超过10年，经常会和十倍股擦肩而过，但拿得住拿不住就另说了，而且那些公司已经是过去时了，站在2014年的时点，哪些公司将会是未来的Tenbagger?
黄寒笑假设一个公司每年增长50%以上，市盈率只有20X，这样的公司很好把握，三一重工、苏宁云商、贵州茅台，这么多十倍股都是可控的！按照这样的逻辑，我们已经建立了“十倍股公司库”。我们与市场来一个十年的约定，看看我们是否以2014年为起点找到了十倍股。
张宇十倍股公司库？！听起来，好好激动人心呦！接下来，我隐身不罗嗦了，把版面都交给你啦。
黄寒笑好滴，让我们先来具体看看到底什么行业里产生了十倍股（见图1，表1）。从2000年到2013年，可以看到产生十倍股的前三个行业是房地产受益城镇化建设的长期趋势，占比11.68%；医药永恒的主题占比9.07%；大消费商贸零售（6.21%）+汽车（5.47%）+食品饮料（3.6%）+纺织服装（3.35%）=18.65%
房地产行业产生十倍股的数量排名第一，这个统计结果更具有中国特色，而第二、第三医药消费却是与全球市场趋同。再看2008~2013年的十倍股行业变化（见表2）。
由表2可见，第一名由房地产变为医药，第二名的电子元器件及手机、智慧城市等相关产业因为个人智能终端普及而出现了大量的十倍股。我们来分析一下其中逻辑，没什么好说的直接上干货，那就是
人均GDP逻辑里寻找十倍股行业
汽车人均1000美元时汽车开始进入家庭，人均3000美元时私人购车爆炸式增长，这个在过去十年里诞生了44只十倍股。只要是叫得上名字的汽车牌子从低点到高点涨幅都超过了十倍，这个逻辑足够简单了吧！
旅游人均1000美元时观光游剧增，人均2000美元时休闲游骤升,人均3000美元时度假游渐旺，人均6000美元时进入休闲游时代，这是正在发生的事情，OTA领域的携程（CTRP)就是十倍股！
酒类人均2000美元以下（主要是烈性酒）——人均3000~4000美元（啤酒消费曲线陡峭上扬）——人均5000美元（红酒与啤酒交相辉映）。A股的酒类公司上涨已经让许多投资人赚得钵满盆满！或许对于某些大格局的投资逻辑看来，只要大方向正确，许多研究就是多余的。
教育人均300美元（教育经费所占比重不应低于3．299％）——人均800美元～1000美元（教育经费所占比重下限为4．06％~4.24％）；当人均GDP达到4000美元时，教育会成为居民消费的重点。朋友们，这是正在发生的事情，未来十年在这个领域必然会诞生十倍股，具体公司详见《十倍股公司库》。
医疗保健人均1000美元时补钙需求骤增——人均5000美元医疗卫生成为消费增长点——人均7000美元时保健品支出增加。医药过去5年都非常牛，未来依然会非常牛。估值是疼点，如果没有一个安全边际的估值，再好的公司于行业也是枉然。
文化娱乐人均3000美元以下生活质量与人均GDP关系较密切，超过后相关性就很脆弱富裕不等于幸福。人均1500～3000美元时，文化娱乐消费将进入快速增长阶段。达到3000美元时，文化消费需求将占总消费支出的23%。我们都知道今天的中国人太缺“文化”了，期待一个好的商业模式诞生，电影院的复制已经诞生了一批牛股，未来还将继续！或许你已经看到其中的市场空间啦！
科技人均5000美元时国家才真正注重科技对经济增长的关键作用，开始注重自主研发，走引进吸收与自主创新并重的发展道路。人均10000美元之后，国家开始形成完整的产学研体系，建立国家创新体系。这个在很长一段时间也会是一个十倍股辈出的领域工业控制、智能控制、智慧城市系统。科技产业让投资人兴奋无比的两个因素1，从无到有对于原油产业的颠覆；2.十倍速的普及。PC普及用了15年，智能手机普及仅用了短短的7年，巨大的市场需求在极短时间内催化了十倍股，从表2可见电子元器件领域的十倍股倍出！比如汇川技术来源于华为的团队，巨大的市场，极为强悍的市场开拓能力，不断吞噬竞争对手的客户，这样的逻辑已经足够简单，同理比亚迪，我们会在下期公司篇细述逻辑。
物流人均6000美元后开始真正重视进入物流效率的全面提升，产业发展更多依赖于整个服务体系的完善和优化。人人都知道顺风是好公司，如果顺风在2008年流血上市，巨大的网购市场，小贱的体量，估值低的极为安全，再加上定价权和卓越管理团队，不是十倍股才怪呢！的确这是我们意淫出来的案例，相信未来一定会出现类似的案例，当真正的机会出现时必须认识它！抓住它！
环保人均10000美元时，极大地增加了环保力度和污染治理费用。在韩国,当人均GDP未达到1万美元时,环境问题也是很严重的。人均达到1万美元之后,用来治理污染的经费非常大，这也是中国今天所面临的问题。不过，过于分散以及行政手段干预，甚至许多不务正业、讲故事等导致环保公司研究难度极高，直到今天也还没有太多有价值的研究。
张宇听完这9个行业，俺心里也有了自己的十倍股公司库。我一直以来打心眼里喜欢医疗和科技，现在医药行业业绩似乎分化严重啊，而科技行业倒是日新月异。我也看好旅游和文化娱乐，这两项其实可以合并，都是精神消费。即便如此，我也还得代表最广泛读者朋友们的意见狠狠质疑你——美国市场的经验是否可以借鉴？可以复制？
黄寒笑反问你一句，如果不这样假设，我们有更好的方法吗？与人相关的许多经验或许都是可以的，比如吃肉，喝酒，喝饮料，手机数码等等这些以人为基础需求提升的市场，是可以借鉴的。杰里米·西格尔《投资者的未来》列示了1957~2003近50年时间美国股市回报率最高的20只股票。从中可以看出，这20家公司里，有13家来自消费行业，有5家来自医药行业，这两个行业占比达90%（见表3）。
张宇我注意到了当时美股长期走牛的背景，上世纪70年代中后期，美国的人均个人收入和私人消费支出斜线斜率陡升，同期伴随着美国GDP的腾飞，国内私人消费支出增速远高于私人投资增速（见图2），这也是美股，特别是消费、医药股长牛的原因吧。
黄寒笑各国经济发展的历史表明,当人均GDP超过1000美元时,进入消费升级阶段,对大宗商品如:房屋、汽车和品牌产品的消费需求�***�,并推动自身经济的高速增长。中国自2001年人均GDP过1000美元，开始带动一系列大宗商品的消费；2003年,我国人均GDP1270美元，住房消费开始进入快速增长期；2005年中国人均GDP已超过1500美元,住房消费增速超过20%。自2001年中国开始进入消费升级周期。
张宇现在中国GDP早超了人均6000美元，按照你之前的说法，那么旅游、教育、科技、物流、环保、文化娱乐、医疗保健已经进入了最佳时期，这其中蕴藏着巨大的财富。
黄寒笑从雪球网友调查来看，大家基本上也看的是这些方向，***大道至简-荣令睿认为是医药、消费、新能源、信息技术；***鸿鹄83说“未来十倍股大概率还是在第三产业里面。2013年第三产业在GDP中占比超过第二产业，比重还在不断扩大，这是经济转型的大方向”。
张宇方向既定，那就赶紧教一句”芝麻开门“的咒语吧。
黄寒笑且慢，张老师，我先根据自己的实践，说说遇见十倍股的几个前提
1，产生十倍股的大市场至少是千亿级市场，极少数的Player，重复消费的市场！
2，产生十倍股的市值体量阶段早，市值小，我们需要在IPO已经上涨N倍的公司里找到IPO后还可以继续上涨10倍以上的公司，这样公司的体量必须是才刚刚开始。类似中石油、中石化这样上万亿的市值，上涨空间极为有限！
3，经济周期个人结论中国炒股发财的基本上都是靠库兹涅兹周期（15~20年），想要成为大师康德拉季耶夫周期(50~60年），无法跨越康德拉季耶夫周期的投资者基本都是***!关于这两个著名的周期理论，烦请各位童鞋问问百度，在此就不赘述了。
4，估值低点每一次基钦周期都会出现估值低点，这个低点就是老巴所说的安全边际！基钦周期是短波理论，由英国经济学家约瑟夫·基钦（J·Kitchen）于1923年提出，他从生产角度出发，把2~4年的短期调整称之为”存货周期“。
张宇黄老师现在很宏观啊！你说过以周期理论来看，一个拥有历史观的人90年代怎么看都会认为万科是个十倍股，而当时万科1992年销售额才6.6个亿，说来听听逻辑。
黄寒笑如果说90年代看不出万科的成长，那么2002年万科营收为45.74亿,业绩增长6.9倍。回到2002~2005年，相信每个人都感受到房价在上涨，新闻每天都在讨论房子，面对几百万亿的市场，全行业的龙头总市值只有80亿，这个体量相对于这个市场是否过于袖珍了？相信这是每个中国人的常识，现在你或许会问为什么是万科？不是别人？一个行业的毛利率前三名公司十倍股的概率超过75%！而在房地产行业超过60%的公司过去十年涨幅超过10倍！
一个十倍股完美公式
巨大的市场+成长阶段早市值体量小+估值低+竞争优势+牛逼的管理团队=大概率的十倍股
张宇这个芝麻开门的公式容日后详解。各位投资朋友们，欲知后事如何，且听下回分解。
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