医药生物：强者恒强 疫苗***促进行业良性发展
2018年全年行业收入实现较高增长，净利润受商誉减值拖累下滑，2019Q1延续2018年态势。2018年全年医药板块实现营业收入12657亿元，同比增长21.0%，增速同比增加5.3个百分点；实现归母净利润862亿元，同比下降8.2%，实现扣非净利润732亿元，同比下降4.5%。受到2018年底集中计提商誉减值影响，板块利润端出现下滑。2018年板块计提包括商誉在内的资产减值189亿元，2017年仅为57亿元，剔除包括商誉在内的资产减值影响，医药板块扣非净利润同比增长11.9%。分季度来看，2018年1Q、2Q、3Q、4Q收入增速分别为22.6%、20.8%、24.6%、16.3%，扣非净利润增速分别为29.1%、17.6%、14.9%、-102.6%。2019年一季度医药板块实现营收3479亿元，同比增长16.5%；实现归母净利润291亿元，同比增长10.1%；实现扣非净利润246亿元，同比下降3.3%。一季度增长放缓主要是受到2018Q1高基数影响。
子行业表现
总体积极向好，内部出现分化，板块龙头表现强势。(1)生物制品18年全年和19Q1收入增速分别为42.0%、22.5%，扣非净利增速分别为7.7%、24.3%。长生疫苗***之后疫苗行业管控趋严，行业向优秀企业集中，龙头企业业绩不断释放；血制品行业逐步完成渠道调整，龙头企业表现回暖带动行业反弹；(2)医疗服务18年全年和19Q1收入增速分别为29.1%、19.6%，扣非净利增速分别为-34.0%、-13.9%。医改促进民营资本进入医疗服务行业，药品零差率进一步促进行业高增长；(3)医疗器械18年全年和19Q1收入增速分别为16.4%、12.5%，扣非净利增速分别为12.4%、19.4%。进口替代和分级诊疗等政策引导下国产器械发展环境良好，平台型企业并购整合；细分领域如IVD、高值耗材不断突破发展是行业发展双主线；(4)化学制剂18年全年和19Q1收入增速分别为22.7%、14.9%，扣非净利增速分别为-19.7%、10.3%。带量采购政策环境下行业内部分化明显，创新导向型企业正在脱颖而出；(5)医药商业18年全年和19Q1收入增速分别为17.7%、20.3%，扣非净利增速分别为-1.7%、5.5%。两票制对分销业务的影响逐渐消化，连锁药店体量增长迅猛，行业整体格局�***俦涓铮⒐汉驼现飨吖岽┬幸捣⒄埂�(6)中药18年全年和19Q1收入增速分别为19.3%、15.3%，扣非净利增速分别为-10.4%、-8.5%。中药注射剂等品种受控费影响承压明显，品牌OTC和消费品龙头表现稳健。(7)化学原料药18年全年和19Q1收入增速分别为17.1%、1.4%，扣非净利增速分别为19.8%、-40.7%。板块周期性波动明显，2018年初环保趋严和一轮去产能后板块进入周期低点，2019年供给侧改革持续推进和响水***有望促进行业回暖。
股价与估值表现回顾
上周医药板块下跌4.30%，表现排名第15，表现与大盘相当；2019年年初至今医药板块增长23.40%，表现排名第9，表现亦与大盘相当。目前医药板块2019年预测市盈率24.82倍，医药板块重点公司2019年预测市盈率26.15倍。扣除金融服务前后，医药板块溢价率分别为104%，58%。
投资策略
2019年商誉减值一次性冲击影响已过，两票制影响得到进一步消化，疫苗***促进行业良性发展，市场对带量采购的解读也逐步趋于客观理性。我们认为医药板块分化走势将是长期趋势，强者恒强。我们看好以下投资方向1)具有国际竞争力的创新药公司中国创新药龙头恒瑞医药(600276 )、康弘药业(002773 );中国CRO、CMO龙头药明康德(603259 )；2)相对政策免疫、趋势向好的细分行业龙头长春高新(000661 )、天坛生物(600161 )、同仁堂(600085 )、金域医学(603882 )；3)公立医院去中心化的大趋势参考三明模式，公立医院医生真实收入下降，医生选择薪酬待遇更市场化的民营医疗机构，看好爱尔眼科、通策医疗、国际医学；处方外流趋势下看好连锁药店龙头益丰药房、老百姓；4)存量业务现金流稳定正在转型的仿制药公司中国生物制药、科伦药业。
（文章来源申万宏源）
新手炒股入门
- 盛世纪投资管理雪球期权（雪球策略期权）
- 主力监测（主力出货特征）
- 哇棒传媒管控不力等违规被责令改正 主办券商东北证券
- 盟云移软发布《VR恐怖体验5D转换》著作权
- 如何在苹果手机上下载pi币海外id（pi币怎么挖）
- 手机mt4均线参数数据（mt4自动ea均线模型）
- 股票投资的影响有哪些？这8大因素对股票投资的
- 中国总共买了美国多少国债（美国买中国多少国债）
- 安车检测十大股东（福蓉科技）
- 通富微电的市盈率太高了（公司市盈率高说明什么）
- 最奇葩高送转：四家基金机构刚参与定增且无锁定期
- 跨境电商概念本日上涨0.39% 主力资金净流入-4.21亿元
- 深圳环保类上市公司（娃哈哈股票上市最新消息）
- 一级市场相比二级市场的特点（一级市场和二级市场区别）
- 大豆油股市行情是涨还是跌（大盘跌股票涨第二天会怎么走）
- 泰达股份股票行情走势（天津泰达股票最新消息）