股权投资机构退出策略趋势预测

    IPO主导地位短期难以撼动

    不论是境内新股发行市场的几合几开，还是新股发行制度的多次改革，均是境内资本市场向国际市场接轨的表现。其中，向注册制的迈进、创业板财务标准的降低等举措将使得更多企业有机会实现公开市场融资需求，这也为其背后股权投资机构顺利通过上市方式退出铺平了道路。由此，预计IPO将在未来几年继续发挥机构成熟项目退出渠道的中流砥柱作用。

    VC/PE可借老股转让提前退出

    根据证监会数据，新股发行体制改革后，共有48家公司完成上市，其中39家转让老股，转让金额总计111.13亿元。根据清科中心统计，在39家存量发行的企业中，有27家企业背后VC/PE机构借老股转让实现退出，占比高达69.2%。2014年第一季度VC/PE通过境内IPO方式实现退出的92笔退出案例中，有63笔是上市时通过老股转让即刻实现了退出、获得了收益，占比达68.5%。

    存量发行给了大股东套现更加便捷且没有锁定期的便利条件，，上市企业背后的VC/PE机构可借存量发行实现上市即退出，尽管可能会错过后期因股价上涨而带来的收益，对已从企业高增长中获得丰厚回报或者基金即将到期的VC/PE而言，老股转让退出是一个较优选择，可以尽快“落袋为安”。

    并购退出继续繁荣发展

    经历过市场近年理性回归、以及2013年境内新股发行暂停的机构们，现在已经清醒地认识到鸡蛋不能全部放在一个篮子里的重要性。，在IPO关停一年中催生的、以并购退出首当其冲的多元化退出渠道未来必将继续保持，股权投资机构并购退出的浪潮也将伴随着国家并购重组鼓励政策的不断出台、并购支付工具的日益创新而不断兴起。

    长远看，预计并购在退出市场的地位将会不断提升，退出策略也会逐步向美国市场靠拢。市场的发展最终会进入这样一个阶段并购的估值和IPO的估值逐渐趋同，并购和IPO同为VC/PE主流退出方式。

    新三板有望成为新的退出渠道

    当前改革步伐逐渐加快的新三板已然扩容全国，挂牌企业数量骤增，做市商系统初步上线，交投活跃指日可待，转板通道一旦搭建完毕，届时新三板也将有望成为股权投资机构名符其实的退出渠道。