为海外投资者精选30只好A股

　　我们旨在从2500多只A股中，结合中金行业分析员的覆盖以及对中国中长期趋势的策略判断，并参照目前海外机构投资者在A股持有的股票的特征，以“百里挑一”的方式挑选出30只我们在未来6-12个月内看好的30只A股。

　　海外机构投资者重仓A股的一般特征

　　从2003年至今每季度披露的QFII重仓持股来看，海外机构投资者在A股的个股选择一般具有如下特征中的一个或者几个

　　市值出于流动性等因素的考虑，海外机构投资者往往会回避市值过小的股票；

　　估值海外机构投资者对于估值选择的标准往往更加严苛，60%的QFII重仓股估值在20倍以下的市盈率；

　　行业估值偏低的金融和消费相关板块在市值和持股家数分布上占比较高；

　　股息收益率与国内的机构投资者相比，海外投资者对于估值较低、有较好股息收益率的股票也表现出兴趣，QFII的重仓股中有不少这一类型的股票；

　　公司治理结构被海外投资者重仓的股票，具有相对较好的公司治理结构。

　　我们看好两大类A股

　　在中国经济结构转型的背景下，过去几年的中国市场呈现明显的“新”、“老”分化的特征，新经济板块持续跑赢老经济板块。而我们认为

　　政策变化及持续的改革正在解锁部分被打压得很低的“老经济”相关个股的价值；新经济板块是我们长期看好的方向，但部分板块和个股估值较高，必须结合估值和增长前景进行精选。

　　结合上述标准，参考上述海外机构投资者持股特点以及行业分析员自下而上的建议，并排除那些两地上市、市值较小或者估值超高的个股，我们从中金覆盖的股票中挑选了最看好的30只A股，具体见附表。■