定制基金高潮回落 委外新高峰难再创

在当前的基金行业中，虽然市场环境有所震荡，但在持续稳健扩张的大背景下，仍然显现出了强劲的发展势头。

根据基金业协会的数据，截至11月末，境内共有108家基金管理公司，它们管理的公募资产规模达到了惊人的8.74万亿元，相比去年年末增长了约3亿元。这一增长的背后，凸显了基金行业的巨大潜力和吸引力。

尤其值得关注的是，今年的基金发行规模已经突破了1万亿元大关，这是过去一年里行业规模增长的关键推动力。在这其中，委外业务的资金贡献不可忽视。第一财经的记者发现，新增的1万亿资金中，至少有一半来自于机构委外业务。这也使得今年成为委外定制基金大量涌现的一年，特别是在11月份，委外基金的成立数量创出了历史新高。

委外资金涌入公募基金，主要来源于银行、保险、财务公司等机构投资者。在经济不景气的背景下，这部分资金出于对收益和风险的考量，大量涌入公募基金等资管平台。税收优势也是推动委外资金进入公募产品的一大因素。按照规定，投资者购买基金取得的分红收益无需缴纳增值税，这使得公募基金对于投资者而言更具吸引力。

基金产品的分红力度也在不断增强。统计数据显示，自11月以来，累计有137只基金分红达到了惊人的112.3亿元。尽管这一数字还未达到2007年同期的峰值，但已经明显高于去年同期的分红规模。

委外资金的涌入不仅推高了公募基金行业的规模，也对基金公司的行业排名产生了重大影响。例如，天弘基金、工银瑞信和华夏基金等行业巨头，它们的公募资产管理规模排名一直备受关注。而从目前的情况来看，这些公司的年末最终排位可能会受到委外资金的影响。

值得注意的是，在委外资金的影响下，一些基金公司的年末排名也发生了变化。由于今年年末的特殊情况，如资金面异常紧张等因素的影响，行业内货币基金遭遇大量赎回。而基金公司则更加注重保住货币基金存量规模，而非像往年一样追求冲量。尽管监管部门对基金公司发行节奏有所指导，但一些大型基金公司仍然拥有数只已获批产品，这些产品极有可能在年末接棒改变战局。

随着债市巨震和监管指导等背景的影响，委外定制产品的高潮可能已经过去。不少业内人士认为，在营改增政策下，委外机构投资者可能对FOF这种产品并不热衷。尽管FOF产品受到一些基金公司的期待和重视，但在实际操作中可能并不被广大投资者所青睐。因此未来公募基金的格局和发展方向还需要进一步观察和。同时财政部公布的通知也明确了资管产品运营过程中的增值税行为的相关政策要求这对未来的公募基金行业也将产生一定影响。总的来说当前基金行业的发展充满了挑战和机遇未来走向仍需拭目以待。近日，上海某知名会计师事务所的部门总监向第一财经透露，针对新的税收规定，对于大部分普通产品而言，其影响并不大。无论是纳税人还是管理人纳税主体，都是基于收益进行纳税。对于某些复杂金融产品，尤其是那些包含多重投资层次的产品，该规定可能带来显著影响。

该总监以A投资者购买B基金专户为例，详细解释了这种影响。当B产品在运作过程中投资了C基金，如果A投资者选择中途赎回，其获得的收益将面临双重税收。具体来说，B产品投资于C的部分，如有盈利，将由C基金进行缴税。A投资者从B基金专户获得的收益还需要由B基金进行二次缴税。

在公募产品领域，另一位会计专业人士也向第一财经表示，未来诸如FOF（基金中的基金）、ETF联接基金等多元化投资产品也将面临双重征税的问题。这在债券市场巨震、委外收益率下滑的背景下，对机构投资者而言，6%的增值税无疑成为一笔不小的支出。这也可能解释了为何委外资金对FOF等产品并不特别热衷。

对于量化投资基金，由于其通过数量化模型合理配置资产、运用数量化投资技术等特点，受到不少投资者的关注。以下是几款推荐购买的量化投资基金：

【基金代码】【基金名称】【类型】【费率】【操作】

519983 长信量化先锋混合混合型 0.6%（4折购买） 推荐理由：通过数量化模型合理配置资产。

163110 申万菱信量化小盘混合型 0.6%（4折购买） 推荐理由：运用数量化投资技术以超越市场。

001421 南方量化成长股票型 0.6%（4折购买） 推荐理由：结合定量与定性的投资策略。

投资需谨慎，尤其是投资金融衍生品和复杂金融产品时，更要全面理解其风险与收益特性。对于投资者而言，选择适合自己的投资产品和策略至关重要。（张功成 HN092）