委外基金生态圈调查：一面价格战正酣 一面争抢“壳资源”

调查委外基金生态圈：委外资金涌动下的竞争与合作

近年来，公募行业呈现“得委外者得天下”的趋势，委外业务已经从“蓝海”逐渐转变为“红海”。自2014年下半年以来，机构资金的持续涌入给基金行业带来了规模上的大发展，一些有资源优势的基金公司迎来了黄金发展期。行业内的发展不平衡导致竞争愈发激烈。

目前，委外业务正处于风口，各大基金公司都在积极备战。新基金资源变得紧俏，价格战尤为严重。在这种背景下，老基金也被启用，承接部分委外等机构业务。一些基金公司甚至启用了迷你基金来应对市场需求。这些迷你基金在承接委外资金后，规模迅速扩大。

新基金仍是委外等机构资金最好的渠道。基金公司内部也在争抢新发基金资源，甚至出现战略发展部和市场部两路资金争夺同一壳资源的情况。由于委外产品日益增多，不少基金公司开始每日统计委外资金的到位进度，以确保能够及时对接。

为什么目前新基金这么难求？现在机构不愿意和别的公司共用一只基金，导致出现很多规模较小的委外基金。监管层已经开始对新基金上报进行“窗口指导”，限制了新基金的快速上报和获批。打新基金最适宜的规模有限，导致银行打新资金被分拆成数个新基金。

那么，现在基金公司手中的“新基金”资源有多少呢？数据显示，批而未发的新基金数量或逼近800只。这些新基金在监管趋严的背景下，成为委外资金的重要力量。不少基金公司手中此类新基金资源丰富，超过10只。

市场人士也指出，一些基金公司开始通过降低费率等方式吸引委外资金。但银行资金更倾向于成立新基金，因为新基金可以更好地满足他们的需求和预期。在这个过程种，一些基金公司也开始通过优化内部流程、提高效率来争取更多的委外资金。

总体来看，委外业务在公募行业中的主导地位日益凸显。未来，随着监管政策的进一步落实和市场环境的变化，这一领域的竞争将更加激烈。但与此也孕育着更多的合作机会和可能。如何在这一环境下求生存、求发展，将成为每一个基金公司面临的重要课题。随着三季度末的来临，我们发现市场上出现了大量的迷你基金，净值规模不足5000万元的公募基金数量高达201只，占基金总数的6.32%。还有542只基金处于危险区域，其净值规模在5000万元至2亿元之间。虽然这些基金当前清盘率较低，但它们都有可能面临被挖掘的命运。一些基金公司未雨绸缪，决定停止上报委外基金。

市场现状引发了一场激烈的价格战。为了争夺规模，不少基金公司纷纷降低费率。据中国基金报报道，新成立的基金中，持有人户数在200至300人之间的债券基金管理费平均仅为0.38%，托管费更是低至0.1%。相比之下，规模较大的同类基金管理费则高达0.67%，托管费也相应更高。这种费率差异在专户产品中尤为明显。现在，许多基金公司为了争夺市场份额，已经将管理费降至千分之一，但仍难以覆盖成本。一位市场人士透露，除非有银行提供大规模的资金支持，否则产品数量越多，成本越高。当前主要依靠超额收益报酬来维持盈利，但债市一旦调整，收取超额收益的难度将加大。

尽管如此，许多基金公司依然看好委外业务的前景。他们认为机构资产荒的状态将持续下去，明年仍是委外的大年。为了迎接这一机遇，基金公司正在细化委外业务。有公司已经开始制定明年的战略计划，一方面与大银行紧密合作，从客户需求出发制定产品；另一方面将业务下沉到地方城商行、农商行，推广标准化产品。随着越来越多的基金公司涉足委外业务，风险也在不断增加。一些业内人士担忧，“白名单”已经失去其原有的作用，机构为了扩大规模而忽视风险。未来监管层可能会对委外业务进行更详细的规范。

值得注意的是，尽管面临风险和挑战，但基金公司对委外业务的热情并未减退。预计2017年竞争将更加激烈。面对这种状态，每家基金公司都在积极布局委外业务以期能在市场竞争中占得一席之地。因此未来监管层可能会设置更高的门槛来规范这一市场。在这个充满机遇与挑战的年份里让我们共同期待基金公司的表现展现出更多的创新与智慧以实现持续稳定的发展。