多因素共振支撑铜价上行 铜矿企业迎利好

被誉为工业“血液”、性价比卓越的导电金属铜，近期其期货价格如火箭般攀升至新高。在伦敦金属交易所（LME），铜价在12月5日收盘时达到惊人的11665美元/吨，相较于去年年末的8781.5美元/吨，涨幅高达32.84%。

铜的价格走势引起了各方的广泛关注。上海钢联铜事业部分析师肖传康在接受《证券日报》采访时表示，多重因素的共振推动铜价一路飙升，包括全球能源转型和人工智能算力的需求增长带来的铜消费增长，以及供应端的紧张局势。展望未来，肖传康认为铜价仍有进一步上涨的空间，上游铜矿企业将迎来利好，而中下游企业则将面临一定的成本压力。

铜价的上涨是供需两端共同驱动的结果。在供应方面，中国铜原料联合谈判小组释放的降低矿产能信号以及LME铜库存注销仓单的大幅增加引发了市场对明年供应短缺的担忧。而在需求方面，全球范围内的能源转型和人工智能的发展带来了用电需求的增长，从而推动了铜的消费增长。

一些外部因素也为铜价的上涨提供了支撑。例如，美联储的降息周期以及全球产业链重构中铜的重要战略地位，这些因素使得资源稀缺的铜更容易获得高溢价。

对于未来铜价走势，各方持有不同的观点。苏商银行特约研究员付一夫认为，短期内，库存低位和注销仓单的高企将继续支撑铜价走高。但中期来看，还需要关注产区复产的进度、美联储降息的落地节奏以及市场需求的复苏力度。若供应出现改善或需求不及预期，铜价可能会出现高位震荡。长期来看，随着新能源和人工智能算力的需求增长，供需或将维持紧平衡状态，铜价仍具有上涨的动力。

国家注册审核员、广东更佳昊国际认证有限公司总经理李锦堤预测，近期铜价上涨速度可能过快，接下来可能会出现阶段性的回调。但他同时表示，明年上半年铜价有望迎来抬升。

值得注意的是，铜资源的稀缺性使得铜矿企业直接受益于铜价的上涨。以紫金矿业为例，该公司通过前瞻性的逆周期并购和全球化资源整合，已经跻身全球铜业第一梯队。其西藏巨龙铜矿二期项目计划在2025年底建成投产，这将显著提升公司的铜供给能力。

对于中下游企业来说，铜价上涨带来的成本压力不容忽视。一些企业正在积极采取应对措施，如技术改造、流程优化、增加高附加值产品比例以及合理运用期货期权等。例如，浙江三花智能控制股份有限公司已经采用与客户铜价联动的定价机制以及套期保值的方式，以有效对冲市场原材料价格波动带来的成本风险。尽管如此，铜价的持续上涨仍然对这些企业的盈利能力构成挑战。