科技巨头加码端侧AI 英雄所见略同基金经理看好上游供应链率先受益

随着人工智能（AI）浪潮席卷全球，AI应用场景的也在逐步深入。近期，科技巨头纷纷加码端侧硬件领域，标志着AI应用正快速从云端向终端设备延伸。在这一变革中，算力爆发为端侧AI带来了更快的响应速度和更好的隐私保护，重塑了消费电子业态。

端侧AI的演绎正逐步走进人们视野，其应用前景广阔。从手机到智能眼镜，端侧AI的应用场景日益丰富。多名基金经理认为，手机仍是端侧AI的第一载体，但智能眼镜等新型终端也展现出巨大潜力。

科技巨头纷纷布局端侧AI领域。阿里巴巴集团推出的夸克AI眼镜，整合了千问大模型与阿里生态服务，具备多种功能。与此字节跳动联合中兴通讯推出的搭载豆包手机助手技术预览版的努比亚M153工程样机也引起了市场关注。全球企业增长咨询公司预测，到2029年，中国端侧AI市场将达到数千亿元的规模，呈现出高速增长的态势。

与云端计算不同，端侧AI指的是模型在终端设备上运行，运算推理在设备本地完成。这意味着用户指令和数据并不会发送到云端服务器，从而提高了隐私保护水平。端侧AI的响应速度也优于云侧模型，并不依赖于网络连接。虽然端侧AI模型一般参数量较小，只能完成轻量级任务，但其优势在于快速响应和隐私保护。

展望未来，端侧AI和云端AI将更偏向于协同关系。端侧将负责处理用户的简单需求，包括调用APP接口等，并将用户的隐私数据留存在本地。而复杂的任务将由具备多模态和更好推理能力的云端模型完成。这种协同关系使得模型的使用效率更高，隐私也得到了更好的保护。

尽管科技巨头在端侧AI领域的动作频频，但手机依然是第一载体。基金经理们普遍认为，手机作为第一流量入口，仍是端侧AI的主要应用场景。手机的硬件成熟、生态完整、用户群体广泛，使得手机在推进端侧AI方面具有优势。手机厂商的完整生态和模式使得在推动端侧AI与软件的协同整合上速度最快。

智能眼镜等新型终端也展现出巨大潜力。智能眼镜可能在特定场景如AR导航、实时拍摄、医疗辅助和健康监测等方面有更广泛的应用。虽然现在还很难判断端侧AI会和哪些终端结合，但各种新形态的持续是厂商的重要战略之一。

在资本市场方面，消费电子的投资逻辑与端侧AI的发展脉络高度契合。投资者可以关注消费电子创新供应链的优质企业、具备配合客户共研新形态端侧硬件的组装厂以及端侧运存要求提高下的散热、存储、系统交互、语音识别等关键公司。具备生态和品牌能力的终端厂商也值得关注，它们有望在端侧AI时代获得先发优势。

端侧AI的发展正在带来深刻的变革，不仅改变了消费电子的业态，也影响了资本市场的投资逻辑。随着技术的不断进步和市场的不断拓展，端侧AI的应用场景将更加丰富，为投资者提供更多投资机会。端侧AI产业迎来创新浪潮，以硬件为首，产品矩阵正在快速扩张

从智能眼镜到高端手机，越来越多的智能终端设备融入AI技术，这一现象标志着端侧AI正在从硬件端开启产业创新的新篇章。华南某公募投研人士对此表示，上游供应链如整机组装和核心零部件生产将率先享受这波红利，而终端的硬件品牌厂商也将逐步新的商业化路径，进一步推动端侧终端的价值量和渗透率提升。

谢屹也认同端侧AI产业链中的多个环节都将受益，包括上游的芯片制造、电子元器件和模组生产以及组装代工等环节。在选择投资标的时，他认为关注主机厂和代工环节将更为稳妥。这些环节更接近消费者，更易形成品牌优势和市场认知。上游元器件虽然面临技术路线波动的影响，但其潜力巨大，值得长期关注。

景顺长城基金基金经理刘煜则强调，未来的投资不仅要关注算力增长，更要关注如何让算力更高效、更人性化地服务于人。他提出，关注的重点不再是单一的硬件或软件，而是“脑体感”协同的生态系统。在这个生态系统中，谁能更好地定义人机交互新范式，捕捉情感陪伴等新兴需求，谁就能在未来的价值链中占据主导地位。

面对当前端侧AI多只个股估值的高位运行态势，“泡沫论”被频繁提及。对此，某资深投资者王悦表示，“泡沫”之说源于市场对于产业发展耐心的缺失。一个新产品的成长之路总是伴随着长期的投入和用户心智的培养。在面临确定性产业趋势时，供给侧应能承受短期投入的压力。以移动互联网的“烧钱”大战为例，一旦找到C端的需求偏好，前期投入的成本便能迅速通过商业化回收。当前端侧AI产业并未进入泡沫化阶段。

谢屹则提醒投资者需要对不同公司进行深入分析。对于传统业务发展良好且成功叠加端侧AI新业务的公司，其估值泡沫可能相对较小。对于那些主业疲软、新业务尚未形成有利局面的公司，如果股价已经大幅上升，那么其估值可能含有泡沫。

端侧AI产业的发展正处于蓬勃期，从硬件到软件、从供应链到生态系统，整个产业链都在不断发展和创新。投资者在关注这一领域时，不仅要关注其当前的发展状况，还要对其未来的发展潜力有深入的了解和判断。只有这样，才能在端侧AI的浪潮中找到更多的投资机会。