北交所“首单被否”探因：泰达新材两度冲A为何均上会折戟？

北交所首现上会遭拒企业，这家企业便是二度“冲A”的安徽泰达新材料股份有限公司（以下简称“泰达新材”）。

据北交所官网9月19日发布的上市委审议会议结果，泰达新材因不符合发行条件、上市条件或信息披露要求而未能通过审核。这是北交所设立以来，首次出现上会企业被否的情况。

泰达新材于2014年挂牌新三板，其“冲A”之路可谓曲折。早在2017年，公司就曾尝试在创业板上市，但上会被否。时隔五年，泰达新材再次尝试，但依然未能成功。

在高质量扩容背景下，年内北交所上市审核持续加速，过会率保持高位。但随着首家被否企业的出现，市场对于上会企业被否的情况开始高度关注。对此，北京南山投资创始人周运南表示，“之前北交所上会只出现过三种情形：过会、暂缓、主动终止上会。泰达新材的首次被否开了先河，这表明未来可能会有更多的企业被否，但并不意味着这种情况会成为常态。”

资料显示，泰达新材主要从事重芳烃氧化系列产品研发、生产与销售，属于精细化学品制造业。近年来，公司的营收和净利润呈现逐年攀升的趋势。公司也面临着一些问题，如营业收入、资产总额、净利润远小于同行业上市公司，抗风险能力较弱等。

此次申报北交所，公司拟募集资金用于补充流动资金和扩建项目。但在上会时，上市委提出了三方面的问题，涉及毛利率变动、收入利润增长，以及发行人与产品供应商安庆亿成化工科技有限公司（以下简称“安庆亿成”）的关系。其中，公司毛利率的快速增长以及与安庆亿成的合作被重点关注。

值得一提的是，泰达新材在冲刺创业板上市时也曾遭遇挫折。2017年7月，公司在创业板上会被否，监管审核中的重点关注之一就是公司业绩的真实性。

综合来看，泰达新材两次被否的原因主要在于企业内部管理的规范性和业绩的真实性。周运南认为，企业应当认真对待监管机构的问询，加强内部管理规范性建设，提高业绩真实性透明度。企业还需要加强与供应商的合作稳定性，确保采购的公允性。只有这样，才能更好地应对监管机构的审核和市场的高度关注。针对股转公司的要求，发行人需详细披露前次IPO失败的原因。此次被否的原因究竟何在？又是否存在持续影响公司持续经营能力的问题？是否对本次公开发行进入精选层构成重大阻碍？让我们深入这些问题。

泰达新材的前次IPO遭遇挫折，究竟是何原因导致了这次失败？这其中是否涉及到核心问题尚未解决，是否仍存在隐患？这些疑问在投资者心中悬而未决。针对这些问题，发行人必须坦诚面对，详细披露前次IPO被否的主要原因，以及存在的核心问题。也要展示后续解决情况，让投资者看到公司的决心和行动。

对于北交所后续的审核情况，业界专家周运南认为，IPO被否并不会成为常态。他指出，那些存在较大可能被否的公司，大多数会选择与沪深IPO一样的方式，主动终止或被问询而主动撤单。这不仅展现了市场的自我调节能力，也反映了企业对自身发展的高度重视和对IPO过程的严肃态度。这样的判断，无疑给市场带来了积极的信号。

泰达新材两度冲击A股市场的历程充满波折。从首次尝试到如今的公开发行，每一个决策节点都牵动着投资者的心弦。而这次的披露要求，更是为公众揭开了神秘的面纱，让外界得以窥探其背后的故事。发行人必须认真对待这次披露要求，不仅要展示问题所在，更要展示解决问题的决心和能力。只有这样，才能赢得市场的信任，顺利进入精选层。这也为其他寻求上市的企业提供了宝贵的参考和借鉴。这不仅是对泰达新材的考验，更是对整个资本市场的又一次检验。让我们共同期待这场考验的结果吧。