基金经理：最悲观的时候我看到的是机会

近期A股市场经历了一场剧烈波动，我所管理的基金亦未能幸免，出现了较大的回撤，致使投资者遭受损失，我们深感痛心。此时此刻，我愿向广大投资者分享一些个人的观点和看法，希望能为大家的投资带来一线曙光。

众所周知，巴菲特曾言：“在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪。”市场的风云变幻，往往影响着交易者的决策与心态。在纷繁复杂的市场信息中，贪婪时似乎利好如潮涌来，而恐惧时则四面楚歌。要想在投资领域取得成功，我们需努力克服这种情绪的影响。

作为基金经理，我们同样会感受到恐惧。但信仰和坚持是我们抵抗恐惧的锚。产业趋势、优秀企业以及合理估值，是我们把握的三大核心。只要我们紧紧抓住这些核心，努力保持理性，就能克服焦虑与恐惧，不被市场情绪所左右。

时代在进步，我们顺应产业趋势，以不变应万变。虽然我们无法预测市场的短期波动，但我们坚信，沿着产业趋势主轴的投资路径能让我们在风云变幻的市场中稳健前行。

过去两年，品牌消费品市场牛气冲天，而中小市值公司则遭遇寒冬。作为成长风格型基金经理，我们虽未全面把握品牌消费品的牛股机遇，但我管理的景顺长城优选基金净值仍突破了2015年的高点。这足以证明我们的投资方法能够抵御市场风格的变化，我们也有信心迎接未来的挑战，为投资者创造更多价值。

如今，指数回到了股灾的起点，估值比那时更低。市场一片低迷，大多数人悲观失望，而我们却看到了机会。虽然无法确定明天或下周的走势，但把周期拉长到1-3年，现在无疑是底部区域，至少是投资胜率较高的区域。

今年以来，去杠杆带来违约率急剧提升，市场担忧其会引发系统性风险。实际上，去杠杆过程中出现局部风险是正常现象，也是常态***。去杠杆有助于降低市场的无风险利率，吸引更多资金进入股市。对A股而言，去杠杆的影响更多是心理层面的，实际上对资金面的影响微弱。

棚改货币化推动的地产销售超预期增长不可持续，宏观经济也将逐步走向增速下降通道。股市的表现并不完全受宏观经济影响。过去十年，尽管经济增长很多，上证指数却几乎未上涨。这主要受到经济结构转型和制造业投资回报率下降的影响。但供给侧改革和去杠杆降低了社会实际资金成本，有利于企业创造现金流。

中美贸易战是一场持久战，两国关系未来可能是“W”型走势。谈判、停战协议、竞争与合作共存都是主基调。尽管中国的人口红利在衰退，但工程师红利依旧在发挥作用。我们坚信中国的科技创新会迸发出强大的动能。

我们始终坚持以企业价值为导向的投资理念，投资于真正的高成长个股。通过紧跟时代趋势、把握产业机遇来实现资产的增值。我们坚信只有紧跟时代的变化，才能迎来真正的投资春天。我们会继续坚定不移地投资于符合趋势的企业，为投资者创造更多的财富回报。