建信基金：从理解规则到探寻规律 聚焦优质上市公司

投资之道：寻找增长之源，解读市场规律

自2007年入行至今，笔者见证了众多投资者的财富增长之路。这条路的起点，便是那些上市公司净利润的持续增长。作为一名资深行业分析师和基金管理者，笔者深知，投资者获取财富增长的本源在于投资的公司能够持续创造利润。

回顾A股市场的发展历程，那些从未依赖借壳、资产重组却能实现市值扩张十倍的股票，其成功的秘诀大多在于上市公司业绩的稳健增长。真正的市值扩张，往往离不开业绩的支撑。估值的提升，只有在业绩兑现的基础上，才能真正转化为市值的增长。

在宏观经济从高速度发展到高质量发展的转型期，笔者始终坚持以中长期投资视角聚焦业绩能持续增长的上市公司作为投资策略的核心。这种策略的实施，主要关注三个维度：关注上市公司未来的收入和利润增速是否超越行业平均水平；注重公司的经营现金流状况，寻求具备独立造血能力的企业；考察上市公司的净资产收益率是否高于社会平均水平，以确保其业务扩张是一种资源优化配置。

上市公司的一切经营行为，都在一定的经济、金融规则下进行。这些规则相对客观且刚性，包括国家法律法规、行业政策、货币信用创造规则等。掌握这些规则，理解其对企业生产经营的约束和导向，是投资者寻找上市公司未来发展规律的关键。通过掌握规则，结合对企业家执行力的观察，投资者可以判断数据的未来走势。

在2018年，“资管新规”的出台对社会融资造成了影响，行业整体呈现“紧信用”特征。“扩大内需与加快经济结构优化”与“降低准备金率并回收中期借贷便利”的底线思维也为市场带来变化。行业政策的变动对上市公司估值产生了重大影响。通过对财务报告的深入分析以及会计政策的运用，投资者可以横向对比各上市公司的经营成果质量。在这个过程中，企业管理层的执行力成为区分好公司和坏公司的重要标准。在找到优质的上市公司后，通过估值分析，投资者可以筛选出具有潜力的股票。

展望未来，投资者应以理解规则、观察历史行为为基础，寻找上市公司未来的发展规律。在“资管新规”与底线思维的背景下，市场将呈现区间震荡的格局。投资者应关注政策友好的行业中的优质上市公司，如先进制造、消费升级等领域的细分行业。通过深入理解市场规律，投资者能够在这一过程中寻找到更多高质量的增长机会。