刘姝威：建议取消发审委 打通新三板到主板的供给模式

第五次全国金融工作会议于2017年7月14日至15日在北京隆重召开，会议的核心议题是如何更好地发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。会议强调，我们应当更加注重供给侧的存量重组、增量优化和动能转换，尤其是要大力发展资本市场，尤其是证券市场，将发展直接融资置于重要位置。

随着会议精神的深入，我认为证券市场的供给侧改革应当立足于多层次资本市场体系。我们应考虑将现有的上市公司直接进入主板的IPO供给模式，转变为从新三板转板到主板的供给模式。这种转变能更好地发挥市场的作用，促进金融资源的优化配置，同时更好地保护投资者的合法权益。

现行的IPO审核制度，尽管发审委已经尽职审查，但仍难免出现疏漏。有些公司在上市后业绩变脸，大股东减持套现，这不仅未能实现金融资源的优化配置，反而损害了投资者的利益。

相比之下，新三板的投资者全部为机构投资者。只要达到挂牌标准，任何公司都可以在新三板挂牌交易股份，实现直接融资。这一过程将激发机构投资者的选择能力，优质公司将受到机构投资者的热烈追捧。这种市场选择机制，将使优质公司在市场竞争中脱颖而出。

我们可以进一步改进新三板分层标准，例如按照公司的净利润、市值等指标进行分层。规定年度净利润达到八千万元的公司股票可以进行竞价交易，连续三年公司年度净利润达到八千万元可作为从新三板转板到主板的指标之一。经过发审委审核和公示，达到转板标准指标的公司可以从新三板转板到主板。这样，通过市场选择进入主板的上市公司将是优质公司，这些公司将在主板获得更多的融资机会。

这种由市场选择优质上市公司，由市场决定金融资源配置的过程，不仅促进了证券市场的存量重组和增量优化，更有效地保护了投资者合法权益，同时也对机构投资者进行了优胜劣汰的选择。

随着新三板的发展以及证券市场的不断完善，我们已经具备了推行这种改革的基础。当前，证券市场的供给侧改革条件已经成熟，我们应当抓住这一机遇，推动证券市场健康发展。我们期待一个更加公平、公正、透明的证券市场，为投资者提供更多优质的投资机会。

这次金融工作会议为我们指明了方向，我们应当把握机遇，推动证券市场供给侧改革，让市场在金融资源配置中发挥决定性作用，为我国资本市场的健康发展注入新的动力。