估值体系面临重塑 成长风格基金投资难度加大

记者安仲文采访报道，关于成长股的现状和未来趋势引起了广泛关注。当前，整体估值偏高的A股成长板块正在面临越来越大的压力。在经历了持续调整后，公私募基金经理对成长股的态度愈发谨慎。正如一位明星私募基金经理所言，目前坚守成长股的机构资金正逐渐减少。这一现象表明成长股原有的高估值模式已难以持续。

创金合信基金公司的投资总监陈玉辉指出，一些中小创企业的所谓成长性是建立在持续并购的基础之上的，缺乏真正的内生成长动力。随着市场环境的改变，这些企业可能面临一次估值的“大考”，只有极少数真正具有创新优势的企业能够依靠自身基本面重新崛起。

陈玉辉强调，在当前市场环境下，如果只关注成长股的投资，基金的投资难度将会加大。科技互联网领域在5G商用出现之前，可能难以出现类似智能手机和移动互联网的热潮。目前比较热门的技术如VR、物联网等，它们的快速普及非常依赖5G的商业化，而5G的商业化进程大概率不会早于2020年。

与此公募基金的观点逐渐转向对蓝筹股的关注。鹏华基金首席策略师张戈表示，在当前市场增长复苏的主基调下，蓝筹股有望重拾升势。在具体配置思路方面，张戈建议，可关注银行、政策友好型板块及白马绩优股的配置机会。特别是在政策友好型行业中，如“一带一路”和PPP双因素共振带动的大基建板块、环保板块、轨交板块以及输配电网等领域都有不少优质标的值得关注。

博时平衡基金经理刘思甸也表示，消费、科技、创新等领域在A股市场的重要性已经完成“科普”阶段。目前市场关注的是这些领域逻辑的落实和验证。目前来看，这些板块大规模行情的形成较为困难。未来的投资机遇或许将更多地出现在那些真正具有核心竞争力、能够在市场竞争中脱颖而出的优质企业身上。

当前A股市场正在经历一场深刻的变革，成长股面临着越来越大的压力和挑战。投资者需要保持谨慎的投资态度，关注市场动态，灵活调整投资策略，才能在市场中获得长期稳定的收益。