沪指震荡收涨 权重股表现低迷
【收盘播报】沪指微幅收涨，权重股表现疲软，两市成交量低迷，合计成交额刚逾七千亿元。
今日沪深两市股指波动平稳，沪指全日围绕昨日收盘点位附近进行窄幅震荡整理，最终小幅上涨0.26%，收盘点位为3572.88点。市场成交量依然萎靡不振，两市合计成交金额为7233亿元。权重股表现不振，银行、保险、券商、地产及钢铁板块领跌市场。
在多重压力之下，两市量能持续萎缩，显示市场做多情绪急剧消退，这预示着反弹空间将受到限制。投资者在无显著量能支持的情况下，应保持谨慎，多看少动，避免盲目追涨杀跌。
压制股指反弹的四大主要因素包括：明年1月解禁市值巨大，大小非解禁潮削弱多方力量；新增投资者数量环比下降，资金入市步伐放缓；保险业面临股市系统性波动风险，部分举牌上市公司股票的保险公司面临集中度和流动性风险；技术面上，大盘在下跌时放量、上涨时缩量，背离现象暗示反弹行情将一波三折。针对这种情况，我们建议投资者在无量反弹时逢反弹调仓换股，重点关注业绩稳定、集中、主力调仓类品种。
虽然整体市场氛围偏空，但题材股在存量资金博弈下仍表现出良好弹性。特别是以下三大主题：
1. 5G技术研发试验的全面启动，将带动无人驾驶、车联网等主题投资成为短期关注焦点；
2. 稀土协会引领稀土矿价上涨，随着国家整治稀土违规经营和资源整合，稀土板块的投资价值逐渐显现；
3. 阿里文学创新商业模式引发关注，IP资源的价值不断提升，拥有大量IP资源的企业估值有望得到进一步提升。
【把脉2016】
在回顾过去的我们也把目光转向未来。多家基金公司在2016年A股投资策略报告中普遍认为，“慢牛”将成为2016年A股市场的主旋律。在实体经济持续低迷、宽松货币政策持续以及“资产荒”现象愈演愈烈的背景下，指数将呈现震荡向上的走势，而符合经济转型方向的成长股有望再度成为行情的主角。
上海某基金公司投资总监表示，虽然今年A股市场遭受了巨大打击，但在经济转型加速、资本市场责任加重的背景下，A股市场在明年的走势仍具有坚实基石。他认为，在不确定的市场环境中，指数将呈震荡向上的走势，同时会有许多个股出现爆发式的上涨行情。
风雨过后见彩虹。许多投资者仍难以从今年那一波史无前例的暴跌中恢复信心。机构投资者正逐渐驱除心中的阴影并重新审视市场。他们深知投资中最重要的是确定性。虽然明年市场充满了不确定性因素如政策监管、实体经济状况等这些无法给出确定答案的问题困扰着他们但他们依然坚信在多重因素共同作用下市场终将走出阴霾迎来新的发展机遇。私募投资经理的策略转变与对A股市场的展望
私募投资经理们，在下半年展现出了对操作策略的谨慎。他们采取低仓位策略，并在个股上寻找投资机会时，也常采用波动操作的方式。上海某私募投资经理透露，即便遇到有前景的个股，一旦涨幅达到预期，他们会迅速套现离场。他们指出，在经历了市场暴跌的冲击后，市场上弥漫着浓厚的谨慎观望情绪。短期内，要消除这种情绪的影响，需要更强劲的行情刺激，但目前来看，这种概率较低。预计明年上半年A股市场将呈现缓步震荡上升的走势。
尽管市场谨慎情绪浓重，但许多机构投资者对A股市场的慢牛走势仍充满期待。中欧基金的刘明月认为，市场整体中长期发展走势并未改变，明年大概率会出现慢牛行情。但从短期看，由于市场估值较高，可能会出现一定的调整。
海富通基金在展望明年的投资策略时表示，A股市场将呈现慢牛走势。在投资操作上，宜在中性仓位基础上灵活把握市场涨跌的边界，同时更多把握中期确定性成长机会。他们认为，证金公司的投入使得A股资金结构出现历史性变化。希望股市能维持稳步上涨的慢牛格局，以服务于产业创新和国企改革。
从资金配置的角度看，目前除A股外，其他资产的风险和回报率并不理想。随着经济的持续下行，实体经济的回报率逐步下降。为了应对经济下行，货币政策持续宽松，名义利率持续下降，导致固定收益率产品回报率逐步下行。除一线城市外，二三线城市的房产价格仍有下行压力，而海外资产价格也存在风险。相比之下，A股市场仍是众多资产中回报率最高的品种，预计明年A股仍有超过10%的预期收益率。
值得注意的是，虽然机构对A股市场做出“慢牛”判断，但他们并未失去对个股行情的信心。相反，许多机构认为明年可能出现“成长股的爆发式行情”。上海某私募投资基金的高级合伙人表示，“慢牛”的具体表现形式是指数的缓步攀升，而符合中国经济转型的成长股板块将迎来更多资金关注，估值将继续水涨船高。他认为今年四季度对虚拟现实、量子通信等新型消费领域概念股的热炒，实际上在为明年的成长股行情预热。
海富通基金的投资经理张志强表示，市场风格将继续偏向成长股，重心将放在明年有明确爆发点的新兴行业上，如TMT、互联网、工业4.0、新能源汽车等。“新消费”和“新科技”等方面也存在投资机会。广发策略优选基金经理王小松也认为，2016年市场机会将集中在两方面：一是新兴产业领域；二是传统行业向新兴行业转型的企业。
在2016年A股“慢牛”的一致预期下，部分公募和私募基金经理近期采取了小幅加仓策略，称之为“春播”。他们深知只有紧密把握市场脉动、灵活调整策略才能在复杂多变的金融环境中稳步前行。从他们的操作中可以看出他们对未来的市场充满期待并做好了充分的准备。资产荒下的资金动向：保险资金与A股市场的互动
近日，上海某基金公司的投资副总监在接受记者采访时，对近期保险资金频频举牌上市公司的现象进行了深入分析。他表示，“资产荒”已成为银行与保险领域面临的一大难题，迫使众多资金被动涌入权益类市场寻求出路。这种趋势在来年将愈演愈烈，尤其是在上半年，随着更多增量资金的布局，这一现象愈发显著。市场焦点集中于保险资金来源的合法性及热点事件如宝能与万科的对决等，背后反映出大量资金寻找收益渠道的迫切需求。A股市场正处相对底部区域，对保险资金而言具有巨大的吸引力。在即将结束的这一年里，适当加一些仓位被视为明智之举。
博道投资执行董事兼投资经理张建胜同样注意到了这一现象。他提出，险资的投资行为已逐渐从简单的股票投资转向大类资产配置。债券等其它资产收益率的不断下滑是这一转变的动因之一，迫使金融机构在寻求相对高收益的资产配置时进入A股市场。初期，险资和银行理财资金将主要配置于股息率高、市盈率低的蓝筹股，但随着市场走势，配置路径将逐步转向优质成长股。
张建胜还指出，尽管中央提出的供给侧改革将在明年产生一定的去产能需求，但根据以往的施政方式，部分贴近消费市场的行业以及拥有新兴技术的行业仍有可能受到刺激并持续发展。他强调，供给侧改革将实质性地提高市场的风险偏好，这对A股市场的上行是一个重大利好。
事实上，对于跨年度行情的预期升温已经在A股市场近期的强势盘整中得到体现。政策“筑底”成功后，市场对连续暴跌的恐惧逐渐减弱，做多情绪不断增强。部分个股屡创新高，吸引众多基金经理不断加仓，为捕捉明年一季度的投资机会做准备。其中，张志强表示，一季度作为机构资金的年度布局时期，很有希望出现春季行情。但投资者需密切关注一系列重要日期和事件，如大股东解禁、注册制的法律准备等，这些事件可能会对市场产生深远影响，加大一月份市场的波动性。
总体来看，保险资金与A股市场的互动关系愈发紧密。在资产荒的背景下，A股市场成为众多寻求高收益的资金的汇聚地。随着政策的不断调整和市场的变化，投资者需保持警惕并灵活调整投资策略，以应对可能出现的风险与机遇。
（注：本文仅供参考，投资有风险，入市请谨慎。）中国证券报提供相关信息和数据支持。