投资界的“米其林指南” 像巴菲特索罗斯一样投资
这不是一本高潮迭起的故事书，而是投资领域的米其林指南
我要为大家推荐一本与众不同的书籍《你的因子投资完全指南》。这本书并不是常见的投资励志故事或传记，而是一部深入因子投资的实用指南。当前，此书仅在亚马逊有售，价格为12.99美金。
对于很多像我一样，崇尚巴菲特、索罗斯等投资传奇的人来说，读他们的传记让我们心中澎湃。知晓他们的投资风格和案例后，我们往往仍然不知道如何实践他们的投资策略。这是因为，除了他们的决策外，还有很多定量因素在影响投资结果。
很多投资大师虽然言辞闪烁，但如果没有定量的分析，我们很难判断他们的超额收益是真实力还是一时运气。最近，AQR对这些大师们的年化收益进行了归因分析，发现巴菲特和索罗斯的成功并非偶然，而是源于特定的因子。
这本书被誉为投资领域的“米其林指南”，为我们揭示了如何像巴菲特和索罗斯一样进行投资。它告诉我们，资产类型可以根据其特性进行区分。比如，我们可以根据市盈率、市净率等指标将股票分为价值股和成长股。长期系统地投资这些具有特定特质的资产类型，就是所谓的因子投资。
书中详细介绍了各种流行的因子，如价值因子、小市值因子等。随着金融领域的研究发展，从早期的资本资产定价模型中的市场风险因子，到后来的法码、弗伦奇三因子模型中的小市值因子和价值因子，再到卡尔哈特提出的动量因子等，因子的世界不断壮大。
作者提到，Levi和Welch在他们的论文中测试了600个不同的因子，而Harvey教授在另一篇论文中提到，仅在2010年至2012年的短短两年内，就有59种新的因子被发现。这么多的因子，他们的过去表现如何？未来是否还能产生超额收益？这本书将为你揭示答案。
对于从事资产管理工作的分析师、基金经理以及对投资感兴趣的投资者来说，这本书都是不可或缺的。它为我们提供了深入、系统的因子投资知识，帮助我们更好地理解并实践像巴菲特和索罗斯那样的投资策略。如果你想要深入了解因子投资，这本书是你的最佳选择。筛选因子的五个标准
这本书的核心正是为我们揭示筛选因子的科学框架。作者提出的五个标准，不仅为我们指明了方向，也让我们深入理解了因子的持久性、普适性、坚固性、合理性与实操性。这五个标准无疑构成了这本书的精髓。
持久性：一个真正有价值的因子必须经得起时间的考验，长期有效，跨越市场的牛熊周期。我们不能仅仅追逐短期利益，而忽视了长期效果。这样的因子才值得信赖。
普适性：一个好的因子应该在不同的行业、国家和资产类别中都适用。尽管我们不能期待每一个因子都能在所有领域发挥出色，但如果一个因子能在大多数领域展现其价值，那么它就是具有普适性的。
坚固性：这意味着当我们对因子的定义或衡量指标进行微调时，结果不会受到影响。这样的因子是稳定的，可靠的。
合理性：一个能产生超额收益的因子，无论是基于传统金融学还是行为金融学，都应该有一个合理的解释。这样的因子才是我们值得研究和应用的。
实操性：一个真正的因子不仅仅是在理论上有价值，更应该在实践中具有应用价值。也就是说，在考虑了各种交易成本后，这个因子仍然能够带来超额收益。
在这本书中，作者详细介绍了满足以上五个标准的七个重要因子，其中五个是股票因子，一个是债券因子，还有一个是多资产因子。每一个因子都有它独特的价值和意义。除了这七个主要因子外，书中还对一些其他备受关注的因子进行了讨论和。尽管它们可能没有这七个因子表现得那么出色，但它们仍然值得我们去研究和。
即便这本书为我们了最有效的因子，投资者在实际操作中仍然面临挑战。这是因为投资不仅仅是应用这些因子那么简单。人性的弱点常常让我们在投资中犯错，比如过于贪婪、恐惧等情绪化的决策都可能影响我们的投资决策。即使我们知道哪些因子有效，如何应用它们，但在实际操作中仍然需要克服自己的心理弱点。尽管这本书为我们提供了宝贵的投资指南，但投资者仍需谨慎行事，理性决策。因为人性的复杂，坚持一个投资因子不动摇极为珍贵
当我们谈论投资时，有一个观点被反复提及：人性，是决定投资成功与否的重要因素之一。要理解并坚持一个投资因子，就如同在狂风巨浪中稳住一艘大船，非常困难。这些因子并非始终都能带来正的风险溢价，但它们的历史表现，从1927年至2015年的数据告诉我们，它们确实在多数时候是有效的。
这本书如同一本投资界的“米其林指南”，为我们揭示了像巴菲特、索罗斯一样的投资策略。但背后的核心，是跟踪误差这个双刃剑的存在。一旦你选择了不同于市场的股票和指数，或者持有不同的股票和权重，你就进入了主动型管理的领域。这意味着你的资产组合有时会超越市场表现，有时则可能表现不佳。当市场表现不佳时，人们往往会开始怀疑、后悔，甚至质疑所选因子的有效性。这种情绪化的反应，在投资界尤为常见。
以12年初为例，那时大量的文章讨论买入持有策略的失效。如果你从2000年初开始买入标普，那么12年的持有期内的年化收益仅0.63%，总回报也只有8%。期间标普500经历了两次历史性的暴跌，一次是互联网泡沫，一次是金融危机。这时，价值投资却展现出其韧性。这样的例子让人们质疑买入持有策略的效用，甚至宣称“买入持有已死”。这正是人性的弱点被放大的时候。真正的投资者知道，每一个策略都有其适用的时机和背景。真正的投资大师不会因为短期的市场波动而轻易改变策略。他们知道长期的价值远比短期的波动重要。这正是因子投资的魅力所在。要完全复制因子投资需要极大的定力，这也是为什么这些因子虽然被大众熟知，但仍能长期创造超额收益的原因。这本书不仅提供了理论上的指导，还根据每个因子推荐了一些共同基金和ETF供投资者参考，为实践者提供了宝贵的信息。在阅读这本书后，每一位对理性投资感兴趣的人都会从中得到有价值的信息。随着金融世界的日益透明化，我们需要更多地了解投资的底层逻辑，明白为什么赚钱或亏钱的原因。在挑选私募基金或理财产品时，我们更应当关注其选股的方法论而非预期收益或基金经理的资质。要知道一个基金的核心是其系统和方法，而不是基金经理。所采用的选股方法是否经得起考验是关键。总之这本书是我们与市场博弈的最好武器只有深入了解投资的本质和策略才能真正做到知己知彼在面临恐慌时少做愚蠢的决定。这篇文章来源于微信公众号“阿尔法搬运工”。