天天基金日报(10月27日)

天天基金观点与市场走势分析

据消息，9月债券市场发行量同比增幅达128%，显示出强烈的增长态势。天天基金研究中心指出，央行在9月份共发行了各类债券2.5万亿元，同比增长128.2%，累计发行债券达到15.1万亿元，同比增长70.8%。货币市场与银行间债券市场的成交量和交易利率也呈现出增长的态势。

今日沪深指数经历V型反转，双双上涨。上证指数虽然一度跳水，但随后快速拉升，走出震荡走势。盘面上，航天航空、交运设备、化纤行业等涨幅较大，而煤炭采选、港口水运、钢铁行业等则跌幅较大。

在投资策略上，天天基金认为，在双降和“十三五”规划预期的提振下，市场情绪正在好转，投资者情绪逐渐恢复。沪指在3450点附近反复震荡，可能是为后续的行情积累能量。建议投资者在主题基金的配置上，应持续关注新兴产业相关基金。随着中国经济转型的加快，新兴产业将持续成为未来驱动经济增长的新引擎。

市场走势并非全然乐观。近日，包括华夏基金、嘉实基金和南方基金在内的大型基金公司的观点引起了投资者的关注。这些公司在三季度股市泡沫破灭而债券市场泡沫正在不断膨胀之后，认为四季度股市不具备大的做多机会，更多的是结构性和阶段性机会。华夏基金更是担心债券市场泡沫如果不能顺利消化，可能会成为股市的潜在风险。

在这种背景下，投资者需要更加谨慎。虽然当前A股反弹之势升温，债券牛市持续火爆，但基金巨头们的警告不容忽视。投资者在配置资产时，不仅要考虑基金的收益情况，还需要关注市场走势、风险状况以及基金公司的观点。

以下是几只基金的简要介绍及近一年收益、手续费情况：

1. 上投摩根民生需求：105.70%

2. 汇丰晋信大盘：105.04%

3. 华泰柏瑞积极成长混合：68.98%

4. 华宝新兴产业混合：42.96%

以上数据仅供参考，投资者在购买基金时，还需综合考虑市场走势、个人风险承受能力等因素。

市场走势充满变数，投资者应保持谨慎。在配置资产时，应综合考虑各种因素，包括市场走势、基金公司的观点以及自身的情况。在华夏基金副总经理阳琨领导的华夏大盘精选基金经理小组眼中，尽管主要股票指数短期内已经经历大幅调整，但他们对于四季度的股票市场依旧持谨慎态度。

他们分析指出，从宏观经济角度看，当前经济增长的内在动力依然不足。地产销售回暖并未有效传导至地产投资，宽货币未能转化为宽信贷，对未来经济速度的预期并不乐观。在估值方面，股票资产的价位依然偏高，市场尚未形成价值底部，长期投资价值吸引力有限。全球货币体系的演变成为影响股票资产表现的重要变量之一。

现行的货币体系面临自70年代以来的最大挑战。全球经济增速减缓，美国成为支撑全球增长的单一引擎，但货币供给量却大幅度上升，货币泡沫严重。货币体系的修复过程可能会引发风险释放，这一过程可能导致风险资产甚至风险货币面临资金撤出。外汇储备的持续消耗可能增加人民币贬值的压力，进一步抽紧国内流动性。虽然人民币的贬值有助于为货币政策提供更多空间，但风险释放的程度仍然充满不确定性。

基金经理小组还警告国内债券市场存在的泡沫问题。由于股市下跌和实际经济回报率低，资金涌入固定收益市场，利率水平和信用利差被大幅压低，这在一定程度上加剧了债券市场的泡沫。他们担忧，如果这一泡沫不能顺利消化，可能会成为股市的另一个潜在风险。

相对于华夏基金的谨慎态度，嘉实资深基金经理邹唯对四季度的市场展现出乐观情绪。他认为，市场对实体经济、汇率预期以及改革的担忧并非主要风险，真正风险在于对未来的不确定性。邹唯以动态的眼光进行分析，认为短期市场预期极低，预期修复的潜在力度较大，多重催化剂正在积聚。从中期看，资产配置的基础逻辑没有改变，四季度大概率会有一个风险偏好从极偏向均值回复的过程。

南方基金总裁助理兼权益投资总监史博领导的南方绩优成长基金经理小组认为，受三季度系统性下跌影响，四季度的资本市场估值仍受经济增速影响而面临一定压力。在去杠杆基本完成并进入存量资金阶段的新环境下，无风险利率的下降使得资本市场回报水平开始显现吸引力。市场氛围正从失望、绝望阶段过渡到犹豫、观望阶段，风险偏好将有所调整变化。他们认为，国内资本市场在受到外围市场影响的仍存在阶段性、局部性的机会。

基金行业还有一些重要新闻值得关注。例如权益类基金在10月的表现不俗，逾百只产品涨幅超过20%。公募基金在调仓方面出现分化，部分基金转投成长股，部分换仓银行股。一些成功逃顶的基金在抄底时先人一步，建仓制造业、信息技术等板块。基金重仓股也浮出水面，明显屯兵中小创，扎堆现象引人注目。

需要注意的是，本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。