质量屡上黑榜 十月妈咪持续盈利能力堪忧

十月妈咪再次冲击资本市场：挑战与机遇并存

近日，证监会公开披露了上海十月妈咪网络股份有限公司（简称“十月妈咪”）的招股说明书。该公司拟公开发行股票数量不超过1500万股，募集资金达2.19亿元。这是十月妈咪对资本市场的再度冲刺，展现其决心与野心。

一年前，受服装行业整体业绩低迷等因素影响，十月妈咪闯关IPO遇挫。分析人士认为，此次再度上市或源于资金链紧张急需“输血”。产品质量问题频现、营销费用持续增长、持续盈利能力存疑等多方面的“内伤”，让十月妈咪的前景充满不确定性。针对这些问题，《经济参考报》记者已向十月妈咪发出采访函，但对方至今尚未回应。

公开资料显示，十月妈咪前身为成立于2009年的“有喜实业”，拥有三大品牌，涵盖孕妇装、孕妇级护肤品等多个领域。成立之初，十月妈咪仅是一家外贸孕妇装小店。凭借百万代言投入及精准的市场定位，迅速崛起为国内知名孕产用品全渠道品牌零售商。如今，十月妈咪在孕妇服装市场已占据领导者地位。

随着中国社会经济发展及“单独二孩”政策的实施，孕婴童行业迎来高速发展期。据Frost&Sullivan预测，未来五年，中国孕产用品市场将迎来黄金发展期。市场竞争格局亦十分激烈，品牌众多且趋于同质化。尽管十月妈咪市场份额暂居行业前列，但其在孕妇装产业上并不具备绝对的竞争优势。

值得关注的是，产品质量问题已成为十月妈咪无法回避的挑战。近期，其产品被北京市消费者协会点名抽检不合格。此前亦有多次质量黑榜记录。这不仅可能影响其品牌效应，还可能对公司的市场份额和市场地位造成冲击。其特有的OEM和ODM生产模式亦被指难以保证产品质量的稳定性。

值得注意的是，研发支出占营业收入比例仅为1.34%，与高额的营销支出形成鲜明对比。这种重营销轻研发的模式可能限制了公司的长期发展潜力。

面对市场前景和政策利好，十月妈咪无疑站在了新“风口”，但也面临着诸多挑战。未来，如何在保证产品质量的平衡营销与研发的关系，将是其成功的关键。我们期待十月妈咪能以更高的标准、更严的要求，为消费者提供更优质的产品和服务，实现其市场领导者地位的稳固与提升。十月妈咪官网正在大力推广其“财富加盟大行动”招商活动，突出了其即将上市的信息。据披露，该公司拟在全球知名资本市场进行A股上市，并得到了红杉和贝加资本等知名风投的注资。这一行动也得到了全面的营销支持，费用高达数千万。

深入其业务表现，虽然十月妈咪近年来营收持续增长，但净利润却连续四年未能达到预期的IPO净利润3000万元。尽管广告宣传投入巨大，但其经营活动产生的现金流净额却低于净利润，显示出现金流压力。

业内人士对此表示担忧，随着公司规模扩大，应收账款余额可能会进一步扩大，面临资金短缺的风险。十月妈咪的库存问题也令人关注。其存货占资产总额比例一直居高不下，库存商品占比较大，这对现金流和盈利能力构成了压力。

此次IPO，十月妈咪计划募集资金用于营销网络建设和补充其他与主营业务相关的营运资金。公司在前期规划和选址上存在一定的盲目性，关闭门店的情况也时有发生，这对其线下直营销售业务发展构成挑战。若无法成功开拓新的中高端商业渠道，将会对其发展造成一定限制。

尽管募资资金将极大改善十月妈咪流动资金的紧张状况，但专家认为，资本的加持只能短期内为其发展注入活力，并不能从根本上解决其持续盈利能力的问题。十月妈咪的未来前景仍充满不确定性。

十月妈咪在面临规模化发展的需要解决诸多问题，包括现金流压力、库存管理、选址规划等。虽然其IPO计划有望改善现状，但长远来看，公司需要寻找更加稳健和可持续的发展路径。作为投资者和消费者，都需要对其未来的发展保持关注和谨慎的态度。十月妈咪能否成功转型并走出一条独特的道路，还需要时间的检验。