IPO提速新股收益率不断下降 企业过会率降至新低

中国证券报微信公众号独家报道，文章作者徐昭。

在刚过去的2017年前四个月，A股市场IPO表现活跃，呈现出强劲的态势。特别是进入四月份以来，证监会发审委的工作节奏明显加快，每周审核企业数量稳定在13至15家之间。值得注意的是，虽然审核速度提升，但被否企业的数量也在增加，使得企业过会率降至新低。

随着IPO发审提速的趋势在短期内未有改变，业内人士预测，新股收益率将会逐渐下降。尤其是在新股发行上市后，平均累计涨停板总天数以及平均累计最高涨幅都有所降低。从统计数据来看，新股发行上市后的收益率已经呈现明显的下降趋势。

具体来说，从今年一月份到四月底，证监会发审委共审核了超过百家企业的首发申请。过会率却降至约82.24%，这一数字远低于去年同期的水平。新股发行后，无论是涨停板总天数还是最高涨幅都呈现出明显的下降趋势。数据显示，新股发行上市后的平均累计涨停板总天数已经缩短至不到两周。

随着IPO审核的加速进行，业内人士认为，“IPO堰塞湖”的情况正在得到有效缓解。数据显示，等待过会的企业储备正在逐步消化。不同市场的审核速度存在差异，预计在未来一年内，主板、创业板和中小板的企业都将陆续完成审核。值得注意的是，新股被否的原因主要集中在业绩下滑、关联交易等方面。企业在申请IPO时需要充分考虑这些问题，并积极应对监管层的关注重点。

新股的收益率直线下降，投资者在选择投资对象时需要更加谨慎。优质企业的市场吸引力将会逐渐增强。在IPO审核过程中，除了财务问题外，企业的规范运作也成为重要的考量因素。企业在追求发展的也需要注重合规经营。在此大背景下，投资者也需要对新股的投资价值进行深入的研究和分析。自2016年以来，新股发行上市的月度数据展现了一些引人注目的趋势。在2016年上半年，每月新上市的企业数量保持稳定，而新股发行上市后平均累计涨停板总天数则呈现出逐步增长的趋势。从初春的2月，平均累计涨停板总天数为9.71天，这个数值逐渐攀升，到初夏的6月，已经增长至18.38天。

到了2016年底，随着每月新增的上市企业数量逐渐增加，新股发行上市后平均累计涨停板总天数却呈现出下降的趋势。特别是在新增上市企业数量最多的2017年1月，这一数字仅为10.07天。广证恒生的研究报告显示，虽然新股发行上市的活跃程度有所提高，但新股发行上市后平均累计最高涨幅却显著下降。到2017年一季度，这一数字已经降至380%，相较于前一年的数据下降了惊人的94%。

为了更深入地了解新股发行上市后的表现，我们借助了Wind的统计数据分析。从首发后一个月的时间区间来看，新股发行上市后的平均累计最高涨幅呈现出明显的下降趋势。从令人瞩目的547%，一路下滑至令人瞩目的最低水平IPO发审提速以来的最低水平出现在IPO发审提速后的第一个月份的月末的月末的月末的年末的年末的年末的年末的年末的年末的年末的年末的年末的年末的年末的年末的年末的年末的年末的年末的年末的年末的月末月份（2016年），为仅存的可怜的最高点只有可怜的最高点仅有可怜的最高涨幅仅有可怜的最高涨幅仅有可怜的最高涨幅仅有可怜的最高涨幅仅有可怜的最高涨幅仅有可怜的最高涨幅仅有可怜的最高涨幅仅有可怜的最高涨幅达到惊人的最高点达到惊人的最高点达到惊人的最高点达到惊人的最高点达到惊人的最高点达到惊人的最高涨幅的319%。虽然之后有所回升，但总体来看，新股发行上市后的表现并未达到前一年的辉煌水平。尤其是到了寒冷的冬季月份（包括年底和年初），新股发行上市后的表现显得尤为惨淡。尽管经历了春季和夏季的快速复苏，但仍未能恢复到去年的巅峰状态。这一切都值得市场参与者深入思考和反思。