新东方烹饪上市首日破发收跌11.82% 国内第一大职教光环能否再续

在港交所的舞台上，中烟香港和中国东方教育两家公司的上市首日的命运截然不同。中烟香港，作为行业的翘楚，受到资金的热烈追捧，公开发售认购倍数高达102倍，开盘后更是一路高歌猛进，最大涨幅近20%，最终收盘上涨9.63%。同场竞技的中国东方教育则遭遇了滑铁卢，认购过程艰难，开盘便遭遇破发，最终收跌11.82%。

中国东方教育，作为国内最大的职业技能教育提供商，拥有新东方烹饪教育、新华互联网教育、万通汽车教育等知名教育品牌。其广告词“学厨师，到新东方”、“学汽修，到万通”家喻户晓，知名度可谓与中烟香港不相上下。在资本市场，尤其是成熟的资本市场中，高知名度并不总是能转化为资本的力量。

尽管中国东方教育身处职教大发展的确定趋势之中，业务模式和当前的市场地位具有稀缺性，但其财务数据却透露出一些隐忧。从2015年到2018年，中国东方教育的营收增速放缓，归母净利润更是连续下滑。特别是新东方烹饪教育的收入增速连续两年放缓，毛利率下降，获客成本不断攀升。这与其主要提供一至三年不同课程时长的各种烹饪培训课程有关。虽然长期课程价格介于5600-76000元/年，短期课程价格介于800-58000元/门，但教室利用率的不饱和和学校的不断扩张或许是其收入下滑的重要原因之一。截至2018年，新东方烹饪学校的校均人次出现下滑，与教室利用率不饱和的现象相吻合。

顶着国内第一大职教的光环，中国东方教育计划通过IPO募集47.69亿港元，用于建设五大地理区域中心、购买土地和建筑设施、在精选市场建立学校等。市场并不总是如公司所期待的那样乐观。有业内人士认为破发可能是因为估值过高、定价偏上限以及外围情况的影响。对于刚步入公开市场的中国东方教育来说，光环、期待与业绩压力或许都将成为其未来的挑战。在这个充满机遇与挑战的市场中，中国东方教育能否顶住压力、走出自己的道路值得我们期待。在新东方烹饪在近年来的业绩变化时，我们不得不提及其毛利率的下滑趋势。据可靠数据显示，在充满激情和挑战的2018年，新东方烹饪的毛利率达到了引人注目的56.5%，这一数字却同比下降了2.7%，这是自2015年以来连续下降的趋势。这种变化并非孤立***，背后蕴含着深层次的原因。

根据中信证券的研究，新东方烹饪毛利率的下滑与其新校区的扩张有着紧密的联系。随着校区数量的不断增加，学校的租赁成本也在显著上升。为了覆盖更广泛的地区，提供更优质的服务，新东方烹饪不断开拓新的校区，然而这一过程也带来了成本压力，这无疑对其盈利能力构成了挑战。与此新东方烹饪还需要在保持教学质量的寻求更有效的成本控制策略，以应对激烈的市场竞争。

除了新东方烹饪之外，万通汽修和华信智原等其他教育机构也面临着类似的困境。他们的毛利率已经连续三年下滑，显示出行业的整体压力和挑战。这一趋势提醒我们，教育行业的竞争日趋激烈，各大教育机构需要在提高教育质量的积极寻求新的盈利模式和管理策略，以应对日益严峻的市场环境。

中国东方教育的综合获客成本也在逐年攀升。为了吸引一个新客户，其需要花费的成本已经达到了惊人的5228元。成本的增长率更是高达33%，这反映出教育行业的市场竞争已经趋于白热化。为了保持竞争力，教育机构需要在提高服务质量和降低获客成本之间取得平衡。他们需要不断投入研发和创新，寻找新的市场增长点，以实现可持续的发展。这篇文章的某些数据来源于中信证券的权威研究报告。