打新规则生变 公募喜忧参半

【标题】：IPO新规引发打新基金大变动，喜忧参半态势下投资者如何应对？

随着三季度IPO的暂停，打新基金经历了一场集体大赎回的风波。随着IPO的重新开闸，市场并未因此松了一口气。因为从明年开始，IPO打新规则将再次迎来重大变化。这一变革对于基金公司来说，无疑是一场严峻的考验。

回顾今年上半年的公募基金发行市场，打新基金无疑是最大的亮点。在新股发行密集的几个月中，参与打新的基金数量达到了290只。鹏华基金、国联安基金等公司通过大力发行打新基金，实现了资产规模的暴涨。随着IPO的暂停和打新基金的集中赎回，基金公司的整体规模在三季度出现了急速缩水。

11月6日，新股发行暂停了近四个月后终于重启，但打新基金面临的挑战并未因此减少。这次新股发行制度的改革引起了广泛关注，其中缴款方式的改变以及小盘股询价环节的取消，使得打新基金的参与门槛大大降低。这无疑为打新基金带来了更多的挑战，因为未来中签率的下滑意味着打新的难度将大大增加。

分析师认为，新股的改革正在向更加市场化的方向推进，一二级市场价差有望进一步缩小。这意味着打新基金未来的收益将面临更大的不确定性。如果未来网下打新也按照市值规则进行购买，那么打新收益将更加难以预测。市值带来的波动也将使打新基金的净值曲线不再单边向上。

对于投资者来说，如何应对这一变革呢？分析师建议，尽管打新基金仍有其吸引力，但投资者不应过分追求高风险高收益的打新基金。未来打新基金的类型可能会更加多样化，而且参与者也会大幅扩充到其他类型的基金中。在配置方面，过去低仓位底仓股票+现金的模式可能会转变为以债券代替现金的模式。投资者在选择投资打新基金时，需要充分考虑其风险和收益的平衡。

对于目前沿用的老规则发行的股票，打新基金的收益会受到哪些影响呢？分析师指出，本轮打新收益率预计为1%-1.5%左右，这并不能完全覆盖混合型基金的进出成本。投资者在考虑投资打新基金时，需要充分考虑其成本和收益的平衡。考虑到目前债券市场的牛市格局以及纯债基金的稳健收益，投资者在考虑资产配置时，可以考虑将部分资金配置到纯债基金中。

面对IPO新规带来的挑战和机遇，投资者需要保持冷静的头脑和理性的判断。在选择投资打新基金时，需要充分考虑其风险和收益的平衡以及与其他投资产品的比较。投资者也需要密切关注市场动态和政策变化以便及时调整自己的投资策略和资产配置。只有这样才能在复杂多变的市场中保持稳健的投资收益。