新三板盛宴才刚刚开始

论中国金融市场的独特魅力与挑战

随着全球金融市场的日益繁荣，中国金融市场正面临前所未有的机遇与挑战。对于中国的金融管理者来说，最令人感慨的并非亲眼目睹金融市场的热闹喧嚣，而是看到众多潜力巨大的互联网企业纷纷选择在美国纳斯达克上市融资。

在这场金融盛宴中，中国的新三板市场以其独特的魅力吸引了全球的目光。随着本轮牛市的推进，股票直接融资成为解决中小企业融资难问题的重要途径之一。由于A股主板市场还在解决历史遗留问题，新三板市场得到了井喷式发展的机会。

VIE（可变利益实体）结构的运用，使得许多中国企业得以规避监管，成功在美国融资。阿里巴巴、京东、百度等耳熟能详的中国互联网企业，都是采用这种结构。国际资本市场的VIE盛宴早已拉开帷幕，而中国的消费升级市场正是这场盛宴的主菜。

对于中国金融市场的管理者来说，最令人担忧的并非这场盛宴的热闹程度，而是担忧我们的消费升级红利最终成为他人之利。培育我们的创业板市场、新三板市场，使其成为全球创新企业融资的首选上市目标，是中国金融业未来数代人的共同使命。

这种转变并非易事。当前中国的监管机构、上市融资辅导机构、金融中介机构以及机构投资者都面临着紧迫而艰难的转型升级。股市的审批制和行政管理惯性，使得风格的监管机构和国有资本为主体的金融服务机构对市场、对投资者的服务意识远远不够，成为改革的最大阻力。

许多既得利益者常常以“中国资本市场不成熟”为借口，阻挠改革进程。但实际上，资本市场只有发展阶段不同、特点不同的问题，不存在成熟不成熟的问题。欧美资本市场也并非完全成熟，例如美国的次贷危机和欧洲的债务危机就是最好的例证。如果我们因为等待“成熟”而停滞不前，那么中国就不可能创造改革开放的经济奇迹。

只要坚持“依法治国”理念，用法律、法规管理新三板市场，严惩造假者，最大限度地减少行政干预，中国的新三板市场必定会成为人民币国际化的重要支点。在这个变革的时代，让我们一起期待中国金融市场迎来更加繁荣的未来。

本文作者许维鸿先生是中航证券首席经济学家，他的观点独到且深入，为我们揭示了中国金融市场面临的挑战与机遇。在这个全球化的时代，让我们共同关注中国金融市场的未来发展，共同见证中国经济的腾飞。