绿茵景观IPO：存货远超净利润 现金流紧绷存疑

天津绿茵景观生态建设股份有限公司IPO动态

近日，天津绿茵景观生态建设股份有限公司（简称“绿茵景观”）在证监会官网公开披露了其招股说明书。据悉，公司计划在深交所公开发行不超过2000万股股票，发行后的总股本将不超过8000万股。此次IPO的保荐机构为东莞证券。

这家公司的公开资料展示了其丰富的业务内容与注册资本。注册资本为6000万人民币的天津绿茵景观建设股份有限公司，由卢云慧担任法定代表人。公司经营范围广泛，包括景观生态修复与治理、水土保持与水环境治理等。不仅如此，公司还涉足市政工程及体育场设施工程，以及苗木、草培育等领域。还致力于生态环境治理技术的开发、转让、咨询和服务。值得一提的是，公司还开展了普通货运和土石方工程业务。

从财务数据来看，绿茵景观近年来表现出强劲的增长势头。在2014年至2016年期间，公司实现的营业收入逐年攀升，分别达到了4.58亿元、5.87亿元和6.85亿元。净利润也显著增长，达到7472.75万元、1.18亿元和1.73亿元。这次筹集资金将主要用于补充工程施工业务营运资金、建设天津绿茵生态研发中心以及购置生态建设工程机械装备，预计总投资额为7.7亿元。

随着业务的快速发展，绿茵景观面临一些挑战。公司的应收账款在资产结构中的比例相对较高，这与公司的行业特性和主要业务工程施工密切相关。随着业务规模的扩大，应收账款可能继续保持较高水平。如果客户财务状况出现恶化或无法按时付款，公司将面临应收账款坏账损失的风险。

公司的存货净额也较高，并且随着业务规模的扩大，存在工程施工存货跌价损失的风险。这对公司的经营业绩和财务状况可能产生不利影响。值得注意的是，公司的主要业务是工程施工，需要垫付大量流动资金，给公司带来较大的资金压力。近年来，随着生态修复项目的增多，工程结算周期和应收账款回款周期也有所延长，进一步增加了公司营运资金的压力。

值得注意的是，绿茵景观的实际控制人为卢云慧和祁永夫妇。在本次发行前，他们通过直接持股方式控制了公司83.47%的股份。如果实际控制人利用控制力做出损害公司和中小股东利益的行为，公司可能会面临实际控制人控制的风险。尽管如此，绿茵景观仍以其丰富的业务内容、稳健的财务增长和广阔的市场前景吸引着投资者的目光。