方正富邦基金符健：压抑中的我们，看到了希望的光芒

在几年前的中国，GDP的快速增长似乎是一种常态，长期保持在8%以上的增速。随着时间的推移，中国的经济开始呈现出一种不同的态势，告别了那位长期保8的时代。面对这样的转变，国内基金从业者的观点呈现出了两极分化，既有悲观的声音，也有乐观的呼声。尤其是那个“新5%比旧8%要好”的观点，引发了市场的广泛关注。

在这个观点的背后，强调的是经济结构优化所带来的经济质量提升。虽然经济增速下滑了，但是经济结构的优化使得经济发展更为稳健。而在经历了连续四年的经济下滑后，权威人士提出了我国经济是L型走势的观点，这一判断被事实所证明。

在最近的一段时间里，经济再次步入下滑轨道，下行速度相对较快。在这样的背景下，我们需要深入这一轮经济下行的原因。主要原因包括去杠杆压制了基建投资和房地产投资、汽车牌照的管制和出行的管制等行政干预手段引起了汽车消费快速下滑以及外围环境的不确定性压制了我国的净出口和制造业投资。

对于去杠杆的问题，虽然短期内会对经济产生一定的压力，但是从长远来看，去杠杆是必要的。我们也应该看到，随着土地成交价款的快速下行以及商品房销售面积和销售额的持续下行，房地产投资整体呈现出相对谨慎的态度。而在基建投资方面，随着地方债额度的下发以及新基建的加速，整体态度相对乐观。

随着5G时代的来临，中国移动5G套餐的发布以及汽车消费政策的积极作为，都为未来的经济发展带来了新的机遇。尤其是汽车消费，如果汽车消费能够由负转正，将对GDP产生积极的拉动作用。外部环境的不确定性虽然存在，但是只要不继续恶化，其负面影响也将逐渐减弱。

在目前的时间点，虽然宏观经济增速的压抑让我们感到压抑，但是我们也看到了希望。如果基建投资和汽车消费在四季度如期回暖，那么四季度宏观经济将会有所企稳。我们有理由对2019年的四季度甚至中国的宏观经济未来持有一丝丝的乐观态度。中国经济正在经历一场转型与调整的过程，虽然面临诸多挑战，但是未来的发展仍然值得期待。