中科曙光(603019)2025年年报点评-业绩高速增长 技

公司近期表现亮眼，营收实现快速增长，同时费用率展现出良好的下降态势。在这一背景下，公司的研发持续保持高投入，技术优势愈发明显。

公司的营收呈现出强劲的增长势头。得益于互联网行业发展对服务器需求的增长以及高端计算机营收的显著提升，公司在2017年实现了毛利率的稳步增长。尽管整体毛利率因行业特点略有下滑，但高性能服务器业务的毛利率同比下降，而软件和存储业务的毛利率则有所提升。这种趋势反映了公司在互联网行业需求旺盛的领域内取得了显著进展。

公司对研发的高度重视和持续投入成为其技术优势的重要保障。在高端计算机、存储、云计算、大数据、自主软件等领域的研发工作持续推进，不仅掌握了大量核心技术，还在国内领先并达到国际先进水平。公司年度新增专利申请和授权数量显著，凸显了公司在技术创新方面的实力。

除此之外，公司还获得了“先进微处理器国家工程实验室”的筹建批准，这为公司突破IT核心技术、实现产品自主可控提供了强有力的技术支持。公司牵头成立了“中国科学院智慧城市产业联盟”，在中科院的支持下，联盟将推动智慧城市建设中的跨界合作，促进项目落地、科技创新及成果转化。

在费用管控方面，公司也表现出色。随着营收的快速增长，公司费用控制得相当好，期间费用率同比有所下降。其中，销售和管理费用率均呈现出下降态势，这为公司提供了更高的盈利水平。尽管财务费用因银行借款增加导致利息支出增加而略有上升，但整体上，公司的费用管控能力值得肯定。

展望未来，公司对自身的发展充满信心。随着芯片国产化浪潮的推进和公司全产业链的布局，公司的服务器、存储、软件等业务将迎来加速发展的机遇。“百城百行”计划和“数据中国”战略的加速推进也将进一步支撑公司的业绩增长。我们对公司的未来发展持乐观态度，并预期公司在未来的日子里将继续保持强劲的增长势头。综上所诉，我们预期公司2018-2020年的EPS分别为0.65、0.84和1.17元/股，并维持对公司的“增持”评级。