2025年我国还会加大逆周期调节力度

周三，统计局发布了令人瞩目的11月份物价数据。CPI同比上涨4.5%，涨幅较上月扩大了0.7个百分点，这一数据的上升背后，食品价格特别是猪肉价格的上涨成为主要推手。具体地说，猪肉价格同比上涨超过110%，其他食品价格涨幅也超过10%，这无疑对CPI产生了显著影响。

随着猪肉供应的增加，我们看到猪肉价格已经出现回落的态势，这无疑是一个积极的信号。预示着曾在11月份冲上高峰的CPI，可能会逐渐回落。种种迹象表明，2020年的CPI有望重回3%以下的增长区间。

在通胀压力逐渐显现的背景下，由于核心通胀水平仍然可控，央行依然坚持以稳增长为主要政策目标。宽财政加稳货币的政策组合，成为当前政策制定的主要方向。对于CPI的上涨，我们无需过度担忧。

再来看GDP，今年GDP增速逐季回落的趋势明显，三季度已降至6%的水平，市场对四季度是否能守住这一关口有所疑虑。但从环比数据来看，我国工业、发电等关键数据在11月份已经出现回升，PMI也跃升至50%以上，说明经济最差的时候已经过去。预计2020年，我国GDP有望实现6%的增长。经济企稳对于股市来说，无疑是一个强有力的支撑。

我国企业在面对外部环境挑战时，展现出强大的适应能力。通过产能转移和适当的价格调整，企业成功消化了加征关税的影响。贸易谈判逐步取得共识，第一阶段文本协议的签署日期也日益临近，这些都为我国出口企业应对贸易摩擦提供了有力的支持，预示着更大的增长空间。

值得注意的是，随着中国经济体量的不断扩大，GDP已突破90万亿大关，整体增速从高速转向中速是一个必然趋势。但只要我们能够保持5%左右的增长，依然能够孕育出更多的伟大企业和业绩增长时期。

回顾过去40年，美国虽然经济增速只有2%，却诞生了一批伟大的企业，股市也走出了长期的牛市。展望未来，我们相信中国优质公司将会受到越来越多资金的关注，走出慢牛长牛的行情。而2020年，无疑将是这一轮行情的延续。这是一个充满机遇的时代，让我们共同期待更多的可能性。