机构投资者仍低配新兴市场

近日，富兰克林邓普顿投资首席投资官斯蒂芬多佛在接受中国基金报记者采访时，分享了他对新兴市场的独到见解。斯蒂芬多佛认为，当前全球机构投资者对新兴市场的配置仍然偏低，新兴市场仍有巨大的潜力吸引更多的资金。

在投资方式上，斯蒂芬多佛强调主动投资相较于被动投资更能捕捉市场机会。他解释道，与马克麦朴思、约翰邓普顿等著名投资专家共事过，并从他们那里学到了宝贵的投资经验，其中最重要的是挖掘低估值和未被市场充分重视的个股。他认为，不断从过往经验中学习、从错误中吸取教训也是投资成长的关键。

谈及新兴市场是否已出现资金流入饱和的问题，斯蒂芬多佛表示，过去5年，新兴市场资金持续流出，但最近两年情况有所好转，新兴市场重新吸引了资金流入。今年，新兴市场的货币表现也非常强劲。尽管在MSCI国家指数中，新兴市场的占比仅为10%~12%，一些机构投资者的投资比率更是只有5%~8%，但他认为这仍意味着新兴市场未来有望吸引更多资金流入。

对于是否应该通过被动投资新兴指数来跟踪新兴市场的问题，斯蒂芬多佛给出了否定的答案。他认为，投资新兴市场如果采用被动指数方式是非常低效的。他解释道，在新兴市场如中国、印度和巴西的投资指数中，许多公司的表现并不突出。相较之下，主动投资能够更好地挖掘新兴市场的投资机会。被动投资更多是趋势投资，波动性较大。

至于如何避免投资新兴市场出现过大的波动，斯蒂芬多佛建议投资者应当注重发掘那些在各类市场环境下都能表现良好的公司。他曾亲自在巴西工作过，深知当地市场的波动性之大，但他也发现总有一些公司能够穿越牛熊，为投资者带来稳定的回报。他还建议投资者进行全球化分散投资，对不同国家进行灵活配置，注重研究公司基本面而非宏观经济或行业。

斯蒂芬多佛认为新兴市场仍具有巨大的吸引力，并鼓励投资者通过主动投资的方式发掘其中的机会。对于想要涉足新兴市场的投资者来说，他的建议无疑具有指导意义。（姚波）