华商基金周海栋：个股分化明显 价值投资主线未变

在迷雾中的2017年A股市场，展现出一种独特的风景。据Wind资讯数据统计，上证50指数以及众多细分行业的价值股、白马成长股，如家电、消费、周期、非银等，呈现出一片欣欣向荣的牛市景象，涨幅稳健。个股的两极分化现象严重，让人感受到市场的复杂多变。

尽管主要指数呈现出上涨趋势，但市场中下跌的个股数量却大大超过了上涨的个股。特别是以小市值个股为代表的创业板，调整幅度较大，透出一种熊市的气息。这种明显的结构化特征背后，是A股市场复杂多变的表现。

华商基金投资管理部副总经理、华商优势行业基金经理周海栋在解读这一现象时，回顾了市场风格转变的历程。从2010年宏观经济增长进入下行周期开始，市场投资风格逐渐转向成长。在这个过程中，成长股的选择极为严格，只有那些具备良好内生增长的公司才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。随着移动互联网的普及和并购重组的兴起，创业板迎来一轮波澜壮阔的牛市。而到了2016年，市值最小的公司成为上涨的主力军，将市场风格推向极致。

周海栋认为，2017年的市场变化是对过去市场投资风格的修正。这不仅反映了经济发展到了一个新的阶段，也体现了投资者和上市公司结构出现了不可逆的变化。价值投资在2017年被视为元年，但价值投资并非教条，其表现是多元化的。随着市场发展的深入，这种表现将不断丰富，但基于公司基本面研究的价值投资方向将长期不变。

在周海栋眼中，市场的起伏变化犹如一部动人的剧本，既有牛市的繁荣景象，也有熊市的调整压力。但他更关注的是这种变化对未来市场的影响。他强调，要认识到市场风格转变背后的深层次原因，并适应这种变化，才能在未来的投资中取得更好的收益。

2017年的A股市场充满了挑战与机遇。在这个不断变化的市场中，投资者需要保持敏锐的洞察力，紧跟市场的步伐，才能在迷雾中找到投资的出路。