港股或逐步步入布局期 重点关注新能源及医药龙头

经过近期的市场波动，中金公司认为港股市场正在逐步进入布局期。针对这一情况，有几个重点布局维度值得关注：首先是超跌个股，这些股票反弹弹性较大；其次是那些因悲观情绪影响而被错杀的稀缺优质龙头企业，它们的基本面依然稳健；符合中国内在长期趋势的领域，如科技硬件、新能源车产业链、新能源、高端制造以及优质消费和医药龙头等也值得关注。

自2月的高点以来，港股市场整体呈现下行趋势。初期的回落与A股波动相似，主要是之前预期过多、核心龙头股估值偏高的回调。从3月开始，港股与A股走势出现背离，特别是恒生科技和创业板的表现截然相反。这背后的原因包括反垄断和教育政策、上调印花税、韩国基金爆仓以及外围市场波动等多重因素。到了7月下旬，市场急转直下，监管政策超预期成为直接诱因，恐慌情绪和资金流出进一步放大了波动。尽管互联网和教育板块受到较大影响，但其他板块也未能幸免。

经过近期的回调，港股市场的估值已从相对偏高位置回到均值下方，甚至部分板块和个股已经回到历史低位。以MSCI中国指数为例，其动态估值位于长期历史均值下方，并且新经济板块的估值已经处于低位。与其他资产相比，MSCI中国的股息率已经高于长期均值。部分老经济板块的估值也处于历史区间底部。这表明，当前港股市场的估值已经具备较高的吸引力。

港股资金流向的变化也是市场走势的重要指标之一。尽管从2月开始市场出现回调，但资金流动保持平稳。在7月份，南向资金出现了较大幅度的流出，主要是从新经济板块流出。尽管海外资金整体流入情况平稳，但未来是否会出现因政策变化导致的资金流出仍需关注。在布局港股市场时，投资者需要密切关注资金流向的变化以及市场情绪的波动。

当前港股市场虽然面临一些挑战，但中长期来看仍具有较大的投资价值。投资者可以从估值、资金流向、市场情绪等多个维度来布局市场反弹机会。保持理性投资、价值投资的理念，关注长线资金动态，以应对可能出现的市场波动。