东吴证券：11月挖机销量同比-37% 建议关注稳增长板块边际改善

投资建议：深挖工程机械行业潜力，聚焦四大龙头企业

近日，工程机械行业中的挖掘机销量数据引发了广泛关注。在面临短期市场压力的行业内的一些积极变化也为投资者提供了新的机遇。

据数据显示，今年11月挖掘机的销量同比有所下降，尤其是国内市场受到较大影响。在深入分析之后，我们发现出口市场表现出强劲的增长势头，单月出口创下历史新高。这表明在海外市场的复苏以及国产品牌全球化的趋势下，工程机械行业仍具有巨大的发展潜力。

特别是在政策层面，央行降准释放的稳增长预期为行业带来了新的动力。预计今年四季度和明年上半年，经济稳定增长的需求将促使社会融资规模企稳回升。行业基本面有望在2022年二季度因基数效应明显改善。

工程机械行业的电动化进程也超出了市场预期，为行业带来了新的发展机遇。电动化的推广不仅降低了全生命周期成本，还提升了设备的技术水平，为行业市场规模的扩大和利润率的提升打开了新的空间。

在这样的市场环境下，投资者应关注那些在行业中占据领先地位的优质企业。如【三一重工】，作为中国最具全球竞争力的高端制造龙头之一，其在全球化进程中的表现令人期待。【中联重科】作为起重机+混凝土机械后周期龙头，其新兴战略业务将为其带来新的增长机会。【徐工机械】作为汽车起重机行业的领先企业，其混合所有制改革有望大幅释放业绩弹性。【恒立液压】作为国产液压件的稀缺龙头，其泵阀+非标产品的放量将助力其穿越行业周期。

投资总是伴随着风险。投资者需警惕基建投资、地产投资不及预期、行业竞争加剧以及全球贸易争端等因素可能对投资造成的不良影响。在做出投资决策时，建议投资者结合自身的风险承受能力和投资目标进行理性判断。

总体来看，工程机械行业虽然面临一定的市场压力，但其中的积极因素仍值得投资者关注。在全球化、政策支持和电动化的多重驱动下，行业内的龙头企业有望在未来实现更好的业绩。