家家悦(603708)收购维客商业51%股权 威海、烟台以外

维客商业连锁超市，一家拥有逾十年经营历史的连锁超市企业，如今已发展至拥有九家门店。这九家门店总面积达到10.5万平方米，其中七家落户于美丽的青岛，而高密与莱阳也各有一家门店。更令人瞩目的是，公司自建了2.9万平米的常温物流中心和1.3万平米的生鲜加工物流中心，充分展示了公司在物流方面的实力与投入。

此次公司收购维客商业连锁，不仅意味着在青岛地区的门店布局将得到显著加强。目前，公司在威海和烟台的门店占据近九成，而青岛仅有26家门店。此次收购将助力公司在青岛地区形成强大的供应链协同效应，大大提升现有门店的盈利能力和市场竞争力。

更重要的是，这次收购有望推动家家悦超市在全省范围内的网点铺设，使其成为山东省连锁超市行业的翘楚。在山东这个竞争激烈的市场中，家家悦将依托其特色的生鲜经营、稳固的供应链以及资本市场的资金支持，实施差异化战略，实现快速扩张。公司将以生鲜为特色，深化渠道下沉，主攻低线城市的社区和农村市场。门店布局将以兼具中小型超市功能的综合超市为主，灵活适应市场环境，持续优化和调整原有布局。

新零售的背景下，渠道入口的价值正日益凸显。家家悦超市凭借其强大的聚客能力和高用户粘性，正成为值得关注的渠道入口。随着CPI改善带来的同店增速提升，以及上市募集资金的逐步投入，公司收入规模将进一步扩大，规模效应将带来更大的利润弹性。公司的会员化程度高，生鲜特色聚客能力强，且正在试行的合伙人制度也备受期待。

不考虑此次收购，预计公司未来的EPS将保持稳健增长。我们仍需留意居民消费增速和拓展步伐的变化，以应对可能的风险。家家悦超市正以其卓越的经营策略和强大的实力，走出胶东，有望在全省乃至整个山东省成为连锁超市的龙头企业，我们对其未来发展充满期待，"强烈推荐-A"的评级当之无愧。