安科生物(300009)2025年年报点评-业绩略超预期 有

业绩飙升，公司展现强劲增长势头

随着公司近日发布的16年年报，其全年业绩呈现爆发式增长，实现了营业收入8.49亿元，同比增长高达33.58%。净利润更是实现了跨越式的增长，达到了1.97亿元，同比增长44.8%，每股收益达到0.37元，略超预期。这一显著的成绩背后，既有新并购的子公司苏豪逸明和中德美联的贡献，二者合计带来8千余万元的营收增长，更重要的是公司生物制品业务的迅猛增长，增速高达28.99%。

深入剖析公司的财务数据，我们发现公司在产品毛利率方面有所波动。生物制品的毛利率虽有所下滑，但中成药业务的毛利率有所提升。这种变化可能与中德美联生物制品的并表影响以及低毛利率产品的销售减少有关。公司的销售和管理费用也有显著增长，这主要源于合并子公司的费用增加、研发投入的加大以及股权激励费用的确认。财务费用的增长则主要由存款利息的减少和借款利息的增加引起。

值得关注的是，公司在“生物治疗”领域的布局，使其有望成为该领域的龙头企业。公司不仅在基因测序产业完成并购布局，而且参股博生吉涉足肿瘤免疫细胞疗法。公司受让礼进生物的PD-1人源化抗体SSI-361及其生产细胞株，进一步增强了在肿瘤靶向治疗领域的实力。公司通过不断的技术创新和布局，形成了“生物药+基因测序+肿瘤治疗”的格局。

对于财务预测，我们预测公司17-19年的归母净利润将达到新的高度。考虑到公司在精准医疗领域的长期投资价值，我们给予其17年70倍的PE估值，对应的目标价为29.4元。精准医疗的研发和产业化存在不确定性，因此投资者需保持警惕。

公司的业绩呈现强劲增长势头，其在“生物治疗”领域的布局和丰富的产品线为公司未来的发展提供了强大的动力。虽然面临一定的风险和挑战，但公司的潜力和前景令人期待。这是一个值得投资者关注和深入研究的公司，其未来的发展值得我们共同期待。