美银美林：高鑫零售目标价降至8.8港元 降为中性评级

研究报告发布之际，美银美林针对高鑫零售（股票代码：06808）的投资策略进行了调整。该机构将高鑫零售的股票评级从原先的“买入”调整为“中性”，同时对其未来两年的每股盈利预测进行了相应的下调。具体来说，该行预测高鑫零售在2018年和2019年的每股盈利将分别下降4%和10%。该机构还将高鑫零售的目标价下调了20%，至每股8.8港元。

美银美林表示，此次调整评级和预测是基于高鑫零售盈利下行的风险。该行注意到，尽管高鑫零售与阿里巴巴的合作前景长期被看好，但同店销售增长复苏的速度却比预期缓慢。考虑到阿里巴巴以往投资线下零售商的经验，该行认为要看到显著的协同效应尚需时日。短期内同店销售表现疲软可能会对高鑫零售的股价形成压制。

美银美林进一步指出，预计高鑫零售在即将到来的2018年下半年将面临同店销售增长的挑战。该行预计，届时同店销售将会有低单位数的下跌，与上半年已经出现的1.6%跌幅相当。这种情况的出现，部分原因在于线上订单仍需要时间来累积。考虑到高鑫零售的大部分店铺位于内地二、三线城市，其客户群相对成熟，但在消费者教育方面仍需投入更多努力。作为一家上市公司，高鑫零售在平衡收入和毛利的还需要关注客户获取成本（CAC），这可能影响到新客户的增长速度。目前在线客户保留率不高的问题也是影响销售增长的一个重要因素。该行认为这些因素可能导致短期内公司业绩难以有显著提升。尽管如此，投资者仍需密切关注市场动态及公司策略调整带来的潜在机遇。