中国人寿(601628)2025年业绩预告点评- 资产端景气

***公司揭晓2017年业绩预期，呈现亮眼增长，业绩预期增速预计达到55%至75%。其成功背后的主要驱动力包括：

1. 投资端的卓越表现：公司在2017年前三季度的净投资表现稳健，同比增长4.99%和5.12%，同比增幅达到惊人的0.44和0.65个百分点。更令人瞩目的是，其投资收益实现了显著增长，其中A股收益超过40亿，港股收益达到32亿，基金收益更是高达92亿。公司还增持了长期国债和收益率超过5%的非标类资产，这无疑为其资产端的强劲增长注入了强大动力。展望未来，随着A股结构性牛市的趋势形成以及长端利率的上升趋势，预计这种繁荣将继续延续。

2.传统险准备金折现率调整的影响：虽然公司在前三个季度因寿险和长期健康险责任准备金的增加，使得税前利润减少了178亿元。但随着国债的企稳回升，公司在第四季度并未大幅调整折现率假设。我们预测，随着国债的长期移动平均线上行，纯寿险公司的优势将更加凸显。

公司在保险市场的强劲表现也不容忽视：在保险行业回归本源的背景下，公司作为行业的领头羊，展现了强大的市场竞争力。总保费收入达到了惊人的5123亿元，同比增长近五分之一。公司的个人销售队伍和银保渠道销售人员规模均实现了显著增长。预计公司在未来还将继续提升服务质量，扩大销售队伍规模。公司积极响应行业号召，致力于高质量发展，强调客户价值的最大化。为此，公司还制定了减少银保趸交业务的计划，并设定了全年保费收入的目标。

投资建议与风险提示：基于以上分析，预计公司在未来两年的每股EV将稳步增长。对于投资者而言，这是一个理想的投资机会。任何投资都存在风险。投资者需要警惕保障类产品的销售不如预期、长端利率的快速下滑以及投资收益的不达预期等情况。这是一个具有潜力的投资标的，值得投资者密切关注。