小天鹅A(000418)2025年年报点评-份额提升+结构优

公司2017年业绩呈现亮眼表现。在报告期内，公司成功实现营业收入213.85亿元，同比增长了惊人的30.91%。归母净利润也达到了15.06亿元，同比增长了28.2%，令人印象深刻。具体来说，公司在第四季度的收入达到了54.08亿元，同比增长了稳健的26.37%，归母净利润更是增长了高达38.74%，盈利能力显著增强。

在业绩增长的背后，公司的市场表现同样亮眼。公司洗衣机销量全年达到了惊人的2046.2万台，同比增长了高达18.37%，远超行业整体销量增速。公司产品的均价也有所提升，这主要得益于产品结构的改善以及因原材料成本上涨的提价。

从销售渠道来看，公司的内外销业务均表现出色。外销收入增长了28.9%，市场份额也有所提升；内销业务更是实现了超过30%的同比增长。在电商渠道方面，公司的增长速度更是超过了50%，成为推动业绩增长的重要力量。公司的产品结构也在持续优化，滚筒洗衣机等高端产品的增长迅速，推动了公司内销均价的提升。

在盈利能力方面，公司在毛利率和净利率方面均表现出色。尤其是在第四季度，盈利能力得到了明显的提升。公司的经营活动净现金流量也呈现出逐季改善的趋势，未来经营现金流将与利润增速保持同步。

展望未来，公司的增长动力依然强劲。一方面，公司市场份额将持续提升，未来洗衣机市场的双寡头格局下，龙头企业的优势将更加显著；另一方面，随着产品结构的持续优化以及重点推动的高端比佛利系列等中高端市场的布局，公司产品的均价提升仍有大幅提升空间。

基于以上分析，我们对公司的未来前景充满信心。我们预期公司在未来的每股收益将保持稳定增长，并维持“买入”的投资评级。我们也提醒投资者注意动态市盈率的变化以及公司电商渠道、滚筒及干衣机品类等高增长领域的投资机会。