散运行业温和上行趋势明朗

波罗的海干散货运价指数（BDI）近期呈现强势上扬态势。自2月11日至2月18日，BDI指数连续上涨，涨幅高达36%，其中，BCI、BPI和BSI分项指数分别飙升46%、38%和23%，创下了暴涨的记录。特别是在2月17日，BPI指数达到了惊人的2518点，为近十年来的新高。受此影响，以StarBulk和GoldenOcean为代表的散货船公司股票表现尤为亮眼。

这一运价的暴涨并非偶然，而是源于季节性回升和***性冲击的共同作用。春节过后，巴西、澳洲的发货量明显增加，运输需求迅速恢复，波罗的海冰级船舶的短缺以及北大西洋煤炭需求的回暖，也为运价上涨提供了动力。除了Panamax船型外，其余船型的平均运价并未脱离节前水平。

从BDI指数年度均值来看，自2017年开始，散运行业已步入温和复苏阶段，尽管期间受到2019年巴西矿难和2020年新冠疫情的干扰。从供需角度看，散运行业将持续呈现需求增速高于供给增速、运价中枢上移的趋势。

在供给端，目前散运船舶在手订单占现有运力比例已降至历史新低的5.7%。随着废钢价格上升、环保标准提高和船舶老龄化的影响，未来两年船舶拆解有望增加，预期供给增速将明显放缓。

在需求端，全球宏观经济的修复将是散运行业需求复苏的推动力。虽然铁矿石需求可能难以大幅增长，但煤炭和粮食有望成为亮点。受到欧洲复苏和中美贸易的影响，这些领域的运输需求有望得到提升。基建政策、中美粮食贸易以及澳洲贸易的大幅增长也可能带来需求的新增量。综合来看，散运行业温和上行的趋势明朗，但能否迎来大幅度的上涨仍需关注需求侧的变化。

对于投资者而言，商品价格的剧烈上涨最终会引发供给增加，这将会反映到海运需求上。在干散货市场上行趋势下，建议投资者关注相关龙头企业如【()、】（601872）等，共同搭乘这艘“海运牛市”的巨轮。