嘉实基金张金涛：投资核心在于业绩

在当下市场风云变幻之际，投资者如何捕捉真正有价值的股票成为了关注的焦点。那么在未来几年，特别是下半年，哪些板块和结构性机会将展现出真正的潜力呢？

年初以来，关于核心资产和抱团股等投资标的，我们的观点是：今年将会出现分化。在核心资产中，有些在一季度业绩表现不尽如人意的，或者即使勉强达到预期但后续前景堪忧的，其股价涨幅实则不小，最近的反弹也显得乏力。而另一部分一季度的业绩，以及大家对全年的业绩仍持乐观态度的，在经历了前期的调整后，现在又回到了相对高位，甚至有些已逼近新高。

下半年，挑战依旧存在。今年A股市场呈现震荡格局，赚钱的难度可能比去年更大。我们在调整对A股整体的收益预期的投资原则也需更加审慎。追涨杀跌并非明智之举，若基本面确实不济，及早撤退方为上策。在今年的后续行情中，我依然看好结构性机会。因为自年初至今，整体指数并未出现大的变化，核心因素依然在于业绩。

回顾2019年至2020年的市场，许多股票如核心资产、新经济等，其估值提升的速度远超业绩增长的速度。但今年，我们更强调核心因素在于盈利，这是因为从估值角度看，继续提升的空间已经不大现实；而从流动性角度看，今年的环境比去年更为紧缩。尽管经济已经好转，但整体市场角度将会收缩。业绩有增长的公司便形成了一种对冲。究竟哪边力量更胜一筹，无疑是业绩增长亮眼的公司在今年更有机会获得收益。

投资者在挑选股票时，应更加注重公司的业绩及其增长潜力。只有真正理解了公司的价值，才能在市场的波动中稳住阵脚，捕捉到真正的投资机会。未来的市场依然充满机遇，只要投资者能够准确把握结构性机会，依然可以在这个震荡的市场中寻找到真正的价值所在。