恒生银行增持评级 目标价172港元

小摩最近发布了一份研究报告，针对恒生银行（股票代码：00011）的前景进行了深入分析。报告中指出，恒生银行有望维持其稳健的盈利增长态势，被给予“增持”评级。该行设定的目标价为172港元，预期未来收入将实现温和增长。

在报告中，小摩对恒生银行上半年的业绩进行了详细的解读。业绩情况基本上符合该行及市场的预期。虽然拨备前利润（PPOP）出现了轻微的疲软，但信贷成本的大幅下降有效地抵消了这一点。恒生银行在上半年面临的宏观环境充满挑战，但其在信贷业务方面展现出了强大的韧性。尽管HIBOR利率水平较低，但贷存比率和比率的上升以及中小企业定价的优势，共同支持了恒生银行上半年的净息差按半年下跌一个基点。

该行管理层在报告中表示，虽然上半年业绩取得了一定的成绩，但对下半年的利润率前景仍然持谨慎态度。当前宏观不确定性依然很高，资金结构的改善空间也有限。信贷成本在上半年进一步下降至7个基点，主要得益于第二阶段贷款的预期信用损失（ECL）费用的大幅下降。减值贷款的增量增加被有形抵押品所抵销。

报告还指出，虽然恒生银行上半年的资本回报率（CIR）从去年同期的33%微跌至39%，短期内受到一定影响。但管理层预计，相关收入及成本协同效应将在未来几年逐步显现。小摩对恒生银行的前景持乐观态度，认为其盈利复苏势头将持续到2022财年。基于弹性的净息差、贷款增长势头的改善以及信贷成本的下降等基本趋势，该行认为恒生银行具有较大的增长潜力。并且，如果美联储在未来12至18个月内加息，预计恒生银行的估值倍数将进一步上升。

小摩对恒生银行的前景充满信心，认为其是一家具有强大增长潜力的公司，值得投资者关注并增持。