中国重汽(000951)2025年年报点评-低估值高分红 公

公司卓越业绩呈现：17年增长超预，分红回馈投资者

随着公司最近发布的17年年报，我们见证了公司业务的显著增长和强大的盈利能力。公司在报告期内实现了营业收入373.10亿元，同比增长高达76.7%。更令人瞩目的是，其归母净利润达到了8.98亿元，同比增长高达114.6%。这一业绩的飞跃不仅体现了公司在市场中的卓越表现，也反映了其经营策略的成功。

深入了解其业绩背后的推动力，我们发现公司的重卡销量达到了创纪录的13.5万辆，同比增长68%，其中，以曼技术为代表的HOWO-T系列车型热销，显示了公司产品结构的优化和升级。尽管质量索赔费有所增加，但由于营收的大幅增长，公司的销售费用率保持平稳，并且管理费用率有所下滑。公司的净利率也创下了自09年以来的新高。

进入2018年，重卡行业的稳定性可能超出预期。在行业经历治超标准统一后，目前行业库存处于低位。而公司在工程车和大排量车型方面的优势尤为明显，这对其未来的表现构成利好。公司表现持续强于行业，其中工程车占比高于其他重卡龙头，大排量车型渗透率近两年显著提升。

展望未来，公司基于曼技术平台的T系列新车在未来5-8年内预计将保持其竞争力。这款新车在市场中的表现将持续提升公司的市场份额。对于投资者而言，随着重卡行业向大功率、中高端化发展的趋势，T系列车将提高公司的盈利水平。我们预计公司的业绩将保持弹性增长，并维持“买入”评级。

任何投资都存在一定的风险。投资者需要注意宏观经济和行业稳定性的变化，以及公司销量和T系列车占比是否达到预期。公司在业绩、产品结构和市场策略方面的表现令人印象深刻，我们相信其在未来将继续保持其领先地位并回馈其忠实的投资者。