中国医药(600056)2025年年报点评-整体业绩高速增长

事件公司最近发布了2016年年报，数据相当亮眼。全年实现的营业收入高达257.38亿元，同比增长了25.12%。更令人瞩目的是，归属上市公司的股东净利润达到了9.48亿元，同比增长了54.31%。公司的扣非净利润也呈现出强劲增长，达到了8.92亿元，同比增长了52.63%，每股收益为0.89元。公司还计划每10股派发现金红利2.66元。

让我们深入了解一下这份年报的投资要点。

医药商业板块的网络布局正在加速，整体业务保持强劲增长。医药工业实现了24.91亿元的收入，同比增长了8.89%。其中，原料药业务受GMP改造影响，有所下滑，但制剂业务的增长却十分显著，核心品种阿托伐他汀钙的销售量同比增长了19.36%。特别是2015年上市的新产品瑞舒伐他汀钙，销量更是实现了惊人的106%的同比增长。医药商业板块则实现了171.34亿元的收入，同比增长了惊人的41.86%，利润同比增长更是高达80%。这得益于公司成功收购了泰丰医药70%的股权，并新设了多家公司，使其商业布局更加完善。国际贸易板块的收入基本稳定，但净利润却实现了53.75%的同比增长。

除此之外，公司大股东通用技术集团已承诺将在2017年前将旗下的医药资产注入上市公司。这些资产包括江药集团、海南康力、长城制药和上海新兴等。其中，上海新兴主要从事血液制品，已新获批两个浆站，后续采浆量有望大幅增长。

展望未来，我们预测公司在2017-2018年的EPS将达到1.12元和1.36元。以当前股价计算，PE为20X和17X。考虑到公司的业绩增长确定，资产注入预期强烈，估值较低且具备安全边际，我们认为公司的合理价位为28元，并维持“推荐”评级。

任何投资都存在风险。产品降价或销售不及预期以及资产注入不如预期等风险都需要我们警惕。但总体来看，事件公司的业绩和发展前景十分值得期待。