国泰君安：鼓励生育相关政策不断加码 关注四条受益方向

我国的人口结构正在经历深刻的变化，劳动力人口的占比呈现出回落的趋势。尽管我国总人口仍在持续增长，但不同年龄阶段人口的占比却在不断变化。特别是15-64岁的劳动力人口，在2010年达到峰值74.53%后，其占比开始逐渐回落，到2020年降至68.55%。

与此65岁及以上的老年人口占比则持续提升，从2010年的8.87%一路攀升至2020年的13.5%。这种人口结构的转变不仅意味着劳动力供给的减少，更在消费需求端造成潜在消费动力的不足。因为从收入和支出的历史统计来看，20-60岁是主要的劳动收入获得时期，而0-20岁是最主要的消费支出时期。老年阶段的消费力和消费倾向相对较低。

面对严峻的人口结构挑战，我国不断加码鼓励生育的相关政策。从单独二胎到全面二胎，再到放开三胎，政策不断调整以适应人口变化。的第七次人口普查数据显示，2020年出生人口快速下行，家庭户人口降低至2.62人。其中少儿和老年人口占比有所上升，而老年人口的占比更是达到了令人担忧的13.5%。据预测，如果老龄化趋势持续加剧，我国总人口峰值可能会提前至2027年到来。

在此背景下，放开三胎政策无疑为相关行业带来了巨大的机遇。从“生、养、育、婚”四个角度梳理，我们可以发现多个受益赛道。

在“生”的方面，辅助生殖和月子中心将是主要的受益者。而在“养”的方面，奶粉、尿不湿、母婴连锁、儿童食品、儿童服饰、母婴小家电、儿科及药物等行业都将受益。学龄前早教和儿童玩具将在“育”的方面获得机遇。在“婚”的方面，婚庆餐饮、婚庆珠宝和婚庆用酒等行业都将受益。

面对人口结构的挑战和机遇，我们必须深入理解并适应这种变化，同时积极寻找新的机遇和发展方向。