高负债下 云南健之佳仍选择IPO募资扩张

近日，云南健之佳健康连锁店股份有限公司计划登陆A股市场。从其招股说明书可见，公司近年来的资产负债率一直居高不下，让人对其未来的偿债能力感到担忧。

这家公司的经营业态为连锁零售，经营现金流稳定，短期偿债能力良好，同时在各贷款银行和供应商中信用卓越，从未发生过违约情况。令人担忧的是其资产负债率仍然较高，仿佛一颗定时，随时可能因各种内外部因素而引爆。尤其是在市场竞争激烈、行业变化莫测、政策监管日益严格的背景下，高负债率成为了公司发展的重大隐患。

高负债的背后，隐藏着高库存的压力。公司的存货占流动资产比例逐年攀升，若商品出现滞销、价格下降或临近效期等情况，公司需计提存货跌价准备，直接影响其盈利水平。这种压力伴随着公司营销网络的不断扩张而持续加大。

其主营业务收入主要来源于零售药店，但随着零售药店门店数量的快速增长，行业竞争愈发激烈。公司不仅面临来自本地医药零售企业的竞争，在向省外扩张时也同样面临当地企业的竞争。政策对行业规范的要求也在不断提高，如果公司不能紧跟政策变化，及时调整内部规范并严格执行，其持续经营将面临风险。

虽然健康医疗领域近年来备受市场关注，但健之佳面临的压力却日益增大。高负债、高库存的问题仍然突出，而募集资金的主要用途之一是业务扩张，这无疑会进一步加剧其杠杆风险。在这个充满挑战的市场环境中，健之佳需要找到平衡，以实现其可持续发展。