交银国际：福莱特玻璃降至中性评级 目标价43.70港元

福莱特玻璃公司在最近的二季度取得了显著的业绩，实现了归母净利润4.23亿元人民币。尽管业绩在同比上增长了72.3%，但在环比上却出现了下滑，降幅达到近半。尽管面临这样的挑战，公司的表现仍然超出了预期的区间上限，此前的预告区间为3.22亿至4.22亿元。这一季度成绩的背后，主要是光伏玻璃均价的大幅下滑导致的。市场调查显示，该玻璃的均价环比大幅下滑了大约四成。尽管面临短期的市场压力，我们预测在即将到来的需求旺季第四季度，玻璃价格将会出现反弹。尽管竞争加剧可能会持续影响市场格局，但我们相信在后续的两年里，价格仍将在低位波动。基于公司的中期业绩和市场竞争的加剧态势，我们对公司的每股盈利预测进行了相应的调整。具体来说，我们在原来的基础上对年度每股盈利预测进行了微调：在原本的预测上上调了今年的预测值3%，明年则预计下降约三成或四成。考虑到近期光伏概念的估值整体上升的趋势，我们基于的预测市盈率今年预期的市盈率是33倍上调了公司的目标股价至新的水平：港元每股达到43.7元（原目标价为港元每股的32.1元）。尽管如此，我们也注意到公司的股价近期表现强劲，且目前的估值已经高于同行业其他龙头企业的水平。尽管我们认为公司在长期内仍具有发展潜力，但在当前市场竞争加剧的环境下，由于缺乏进一步上涨的催化剂和驱动因素，我们将对公司的评级从买入降级为中性态度，同时重申其目标价为港元每股的43.7元。