恒瑞医药(600276)2025年年报点评-高增速产品拉动业

日期：2017年3月10日。喜讯传来，公司年度业绩报告出炉。全年营收高达110.94亿元，同比增长近19%。净利润跃至25.89亿元，同比增长高达19.22%。而扣非净利润也表现出强劲的增长势头，同比增长高达19.3%。每股收益达到1.104元，表现卓越！

来，让我们详细解读一下这份业绩报告。公司的肿瘤线产品表现尤为出色，营收达到48.3亿，同比增长高达25.68%。尤其是阿帕替尼出厂收入超过8亿。造影剂营收也有显著增长，碘克沙醇更是以超过55%的速度迅猛增长，占比预计达到五成左右。线产品同样表现出色，右美托咪定以超过40%的速度增长，拉动整个线产品的增长。

公司的研发投入也值得称赞。累计投入研发资金高达11.8亿元，同比增长32.82%。公司不仅在创新药方面取得显著进展，还有制剂出口和首仿药等多线发力布局。特别是创新药方面，多个品种已进入关键的临床阶段。我们预测，未来的2018至2019年将成为公司创新药的爆发期。

公司的制剂出口业务也迎来密集收获期。预计中长期内，制剂出口有望再造一个恒瑞制药。而首仿药更是受益于优先审评政策，其中卡泊芬净有望成为潜在的大品种。

展望未来，我们对公司充满信心。预测公司未来的每股收益将持续增长。考虑到公司在“创新+制剂出口”领域的稀缺性，以及多个重磅新药的临床进展，我们给予2017年公司股价40倍的PE，对应的目标价为53.2元。维持“买入”评级。

任何投资都有风险。产品销售和研发进度不达预期等因素都可能影响公司的业绩。但总体来看，公司的未来发展前景广阔，值得投资者关注。公司表现出强劲的增长势头，各产品线均有所突破，未来值得期待！